借助资管新政带来的红利，在过去半年里，券商、基金填补了之前因信托而被挤出的融资类银信合作领域，但在主动管理业务特别是投资类业务上尚未渗透，“如果说大资管存在竞争，那么接下来的半年或许能看到硝烟”

  ⊙记者 邹靓 ○编辑 于勇

  今年一季度，信托业以1.23万亿的规模增长创下单季增长历史新高。截至3月末，信托业管理资产规模达到8.72万亿。过去的6年里，信托业资产已经实现20倍规模增长，远高于银行存贷款、证券市值、债券、基金、保险的增长速度。

  2012年10月旨在放宽券商、基金投资范围的“资管新政”发布之时，“泛资管时代到来将冲击信托业发展”的论调甚嚣尘上。之后半年的实践证明，信托业大玩太极“借力打力”，倒推自己加速向主动管理转型。业内资深人士指出，借助资管新政下的监管套利，在过去半年里，券商、基金填补了之前信托被挤出的融资类银信合作领域，但在主动管理业务特别是投资类业务上尚未渗透，“如果说大资管存在竞争，那么接下来的半年或许能看到硝烟”。

  规模创新高“三级跳”

  记者自权威渠道获悉，截至今年3月末，信托业资产规模为8.72万亿，较2012年末7.47万亿的资产规模增长16.73%。这一次，信托业毫无悬念地突破了8万亿关口，而在过去的三个季度里，信托业也成功实现了规模增长的“三连跳”。

  数据显示，2012年6月末、9月末、12月末，信托业管理资产规模分别为5.54万亿、6.32万亿、7.47万亿。今年一季度，信托业资产规模增长1.23万亿，连续第三季度创下单季增长新高。

  来自华宝信托的统计数据显示，2006年至2012年，中国信托业实现了20倍的资产规模增长，而同期银行存贷款、证券市值、债券、基金、保险的资产增幅约在2.7倍-3.5倍。

  “过去的几年间，信托被越来越多的投资者所认识、接纳、信任，也为其资产保值增值发挥了极大作用。不管是证券市场、房地产市场、矿产能源领域、艺术品另类投资领域，每一类飞涨的资产的背后都有信托的身影，信托在可投资资产的各个阶段一直扮演着市场化的角色，发挥着疏通融资渠道的作用”，华宝信托董事长郑安国表示。

  非通道单一信托雄起

  在我国的金融体系中，体量适中、方式灵活的信托业也一直扮演着金改先驱的角色。2010年，银监会发布《信托公司净资本管理办法》，并对融资类信托在银信合作中的占比设定30%的红线，迫使信托机构不得不弱化“通道”功能，向主动管理转型。

  受此影响，单一信托在信托资产规模中的占比从2010年末的74.51%降至2012年末的68.30%，其中银信合作业务的占比从2010年末的54.61%降至2012年末的27.18%。可供观察的数据显示，非银信合作的单一信托比例正在逐年提高。仅2012年四个季度，非银信合作的单一信托在信托资产规模中的比例就上升了7个百分点至41.12%。

  上海信托高层人士表示，从各信托产品类别的利润贡献率来看，非通道业务的单一信托无疑是最具内核价值的。非银信的单一资金信托占比升高，说明高端个人和机构客户对理财业务的要求正在提高。

  2013年，平安信托、上海信托等老牌信托公司纷纷试水家族信托。知情人士称，上海信托今年的目标将是20单5000万元以上的高端客户。

  8号文点燃资管转型导火索

  在信托业转型财富管理的同时，券商、基金、第三方等已经加入泛资管的行列。“资管新政”发布后，业界曾一度言及“信托业将迎来快速路上的最大挑战”。然而，过去的6个月里，虽然券商以2万亿资管规模迅速崛起，基金子公司也如雨后春笋般成立，但据信托业内资深人士称，资管新兵的加入尚未触及信托业的传统优势业务。

  兴业信托创新部总经理李勇认为，在信托退出部分银信合作领域之后，商业银行一直在谋求新的合作对象，券商、基金的加入恰逢其时填补的这一块空白，“从事实上来看，券商、基金去年主要做的也多是对接票据业务”。

  形势正在变化。3月27日，银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（银监发【2013】8号），对银行理财产品投资非标准化债权资产做出限定。以目前资管市场上的可投资债权资产来看，非股权类的信托计划、券商资管计划、基金专户计划均在其列。

  也就是说，未来通道业务将是“限流”的状态，也势必将有“通道机构”被挤出。8号文的实施，一方面将对银行理财产品格局产生深远的影响，倒逼银行理财业务转型，另一方面也将逼迫资产管理机构更加重视非通道业务，向主动管理转型。

  一大型信托机构高层并不讳言地说，如果说大资管之间将有竞争，那么接下来的半年就将看到硝烟。