⊙潘伟君

  所谓盘整是指大盘在一个相对不大的区间内上下波动，形成一个有箱顶和箱底的箱体。通常情况下，这种箱体波动的时间不会很长，之后大盘就会向上或者向下突破箱体从而展开一轮新的趋势性波动。在民间向来有“久盘必跌”或“久盘必涨”的说法，实际上就是这个意思。不过，在盘整之后到底是上涨还是下跌却没有一定的依据，通常我们可能更相信“久盘必跌”的说法，但实际上“久盘必涨”也同样是有可能的。

  短期内，基本面上的相对平静很容易促使市场盘整，在此期间市场的活跃资金主要集中在一些题材股的运作上，主流资金不会轻易加入。在这种情况下，大盘的演变更为符合技术面，也就是短线资金占主要地位的市场演变阶段。在这段时间内，技术指标往往能反映出一些真实的市场变化，我们可以通过一些短期技术指标来研判市场即将到来的突破方向。

  以下跌后的盘整为例。由于大盘从高处回落，所以技术指标一般会同步下跌到低位。一旦大盘横向整理就会带动技术指标回升，这时候技术指标往往会发出短线趋好的信号。比如KD指标是反映大盘指数在时段内所处的相对高低位置的，由于前期的相对高点逐步退出计算范围，近期的大盘相对位置就会逐步回升。比如RSI指标是反映时段内上涨幅度与整个波动幅度之比的，随着盘整的延续，前期较大的下跌幅度自然逐步退出计算范围，相对而言近期的上涨幅度占比就会增加。再比如BIAS指标是反映时段内大盘与均线的偏离程度的，随着前期相对高位指数退出计算范围，近期的均线必然逐步平滑，大盘与其的负偏离程度也会逐渐收窄乃至转为正偏离，BIAS也就逐步回升。而以均线为主要计算依据的MACD同样很容易在低位出现金叉。

  随着时间的推移，大盘似乎仍然在盘整，但前期相对高位的指数已经逐步被剔出了计算范围，这时候指数的所谓高位和低位实际上已经是盘整期间的高位和低位了，这样只要指数接近箱体顶部就很容易出现技术指标见顶回落的态势，而当指数接近箱底时则又很容易出现技术指标见底回升的态势。不过万事都有个先后，对于先下跌后盘整的市场来说，其对应的技术指标在盘整一段时间后首先应该是见顶而不是见底，因为在前期下跌的过程中技术指标是同步下跌的。

  技术指标的见顶说明投资者的一系列市场心态开始发生改变。比如“市场短期已经处于相对高位（KD）”，比如“市场短期累计涨幅已经过大（RSI）”，再比如“大盘已经高于均线很多（BIAS）”等等，这些心态的变化会导致市场的卖盘增加，最后促使大盘向下突破。

  如果是上涨后的盘整则结论正好相反。不过，根据“资金比股票更安全”的道理，市场上涨必须要有成交量的配合，而下跌则未必，所以“盘整后继续上涨”的可能性要低于“盘整后继续下跌”的可能性，这可能也是市场上更愿意相信“久盘必跌”的原因。

  以上我们从技术面的角度，得出了“市场在盘整之后一般都会延续自己原有的趋势”的结论，其中延续上涨趋势的可能性要低一些，而延续下跌趋势的可能性更高一些。从这个道理出发，如果市场要改变原有的趋势，那么就不能出现盘整心态。比如在下跌后先反弹，这样至少有可能逆转下跌趋势。

  技术性的解释前提是基本面的相对平静，如果这一条件不成立，那么技术面只能服从技术面。

  比如最近一段时间内基本面实际上并没有什么大的改变，市场最为关注的IPO也没有任何较为明确的消息，因此大盘的研判可以借助技术面。如果这两天上证指数未能守住2200点，那么“久盘必跌”的可能性相当大。