——写在金基金奖评选十年之际

  2013年是上海证券报举办基金评选的第十个年头，也是中国公募基金业诞生的第十五个年头。公募基金业三分之二的成长韶华，有上证金基金奖相伴，这是我们的荣耀，亦是责任。作为财富管理业的见证者、参与者、报道者，上海证券报有着丰厚的积累和经验。作为行业的观察者、分析者、评价者，我们也有着最长的经历，这都值得总结。

  回顾过去十年，上证报金基金奖的评奖的原则和态度都不曾改变——就是客观、远望和责任。

  客观、公平是我们评奖的基本原则，远望和前瞻是我们评奖的长期导向。对投资者、对行业、对契约的责任则是我们评奖的最重要的着眼点。从历届的评奖结果看，金基金奖不负行业所望、亦不负投资者所托。

  ⊙本报记者 周宏 ○编辑 于勇

  客观的力量

  客观、公正一直是金基金奖的基本评奖原则，在2010年公布的上海证券报基金评奖业务的相关文件中载明，“公开、公正、客观和权威，注重长期性、一致性原则和对投资者利益的保护及对契约的尊重是我们遵守的基本评奖原则，我们将通过严格的制度和流程确保上述原则的贯彻。”这是我们的承诺。

  客观、公正靠什么来落实？我们以为是流程。金基金奖的评选中，以量化评价为主、定性评价为辅、尽力避免过多的主观定性因素的参与，是金基金将一贯的态度和原则。任何一个金基金奖的奖项评选，都会有事先形成的评奖体系和量化计分方法，以长期性、一致性为原则形成流程，随后再根据客观的数据得出量化的结果。

  从结果看，金基金奖历年的评奖结果，都忠实于客观数据，绝少人为干预。因此，金基金奖一直有着业内最广泛的覆盖度，和最高的长期一致性，同时也收获了业内高度的认可。毕竟，市场上与行业内的客观表现，才是投资业绩的长期依归，最能深入人心。

  从第十届的基金获奖名单上来说，无论是公司奖、抑或是产品奖，或都是十年的特别奖，均秉持了这个原则。

  八家入选TOP公司奖的基金公司，均为近年来受托规模和业绩双双表现突出的基金管理公司，无论是富国、广发、嘉实这样近年发展迅速的业内前十名的基金公司，抑或是交银、中银这样的银行系，或者是南方、鹏华这样的老十家团队公司，都符合上述特征。不以规模或市场影响力为唯一评奖维度，相反专注基金团队全面的能力，这是TOP公司这个金基金奖分量最大的奖项的特点。

  换个角度亦可发现，今次的TOP公司奖入选名单和以往有了很大的不同。规模居前的公司可以不入围。但具备创新能力、并以在某一领域取得支配性地位的公司必然入选。历史纪录优秀的公司可能不入围，但近几年在行业转型中表现突出、成长迅速的公司必然入选。这两个变化折射出的财富管理行业的发展趋势，最值得关注。

  远望的意义

  以客观为原则，不意味着金基金奖缺乏对行业判断。秉承长期远望的态度，以前瞻、可持续性为视角审视行业和团队，正是金基金奖的另一个着眼点。

  这一点在金基金的评奖体系中显现的非常突出。从评奖指标看，金基金奖的量化计分体系的设置和计算复杂程度明显高于同行。全面、长期、客观和一致性在量化指标体系的设置，以及流程安排中，不断体现。

  以产品奖为例，金基金奖从来不唯期间收益率为圭臬，因为我们明白，短期收益率在长期的投资历程中有多么的不可靠。

  市场短期内的单向巨大波动，足以把一些风格激进、配置风险明显逾越常规的产品收益率推上行业收益前列，而这通常这也成为下一个收益期间中的巨大业绩风险。从历史上看，各类产品的前三名，下一个收益区间成为业内最差业绩行业（最后25%区间）的可能性通常超过50%。这相当程度上表明了以收益率为唯一评奖标准的巨大的误导可能。

  因此，在金基金奖的评奖体系中，对风险的考量永远是第一位的。这既包括定性层面上，对于基金组合中风险模式的筛选，对基金组合忠实于契约的审查。也包括在定量层面上，着重考察剔除风险后收益率、净值回撤风险、以及组合换手水平等。

  最终的结果最能说明问题。金基金奖在过去5年内评奖的历届基金产品中，有着超乎同侪的业绩可持续性，其长期奖项的获奖者，次年的规模增长率都非常突出，这意味着其获得机构同业的认同度很高。另外，金基金奖的获奖者中，次年出现业绩黑洞的比例也是业内最低。这说明了金基金奖的评奖体系和流程设置的意义。

  而在公司奖方面，金基金奖对于业内中小基金公司的关注程度也是最高的。我们尊重业内规模前列公司的努力，但我们更尊重行业规律。金融和资产管理业的最终特点是“颠覆”，即顺应了市场方向和行业规律的机构会获得超乎想象的成长，因循守旧者的淘汰也快于其他行业。对于金基金奖而言，客观的不加限制的评奖范围，其目的是，真正找到行业的成长动力和先进生产力的代表。从过去几年的评奖结果看，如今快速成长为行业前列公司的一些新团队，都在金基金奖当年的获奖名单中。

  当然，严苛的标准必然会导致一个特点——就是金基金奖的各类奖项的获奖基金数相比同业明显要少。在股票、大类债券奖项上，金基金奖的获奖比例接近1%。这从侧面显示了金基金奖的含金量是——“百里挑一”

  责任的坚守

  严格的流程、客观的体系、长期的导向、百里挑一的严苛程度，最终的结果是为了忠实于金基金奖的评奖目标：为行业褒扬先进、为市场指引方向，为投资者筛选出具有投资价值的产品。

  其中，对投资者的责任是金基金奖最重要的关注点。我们深深了解，一个财富管理业的奖项，不因只成为一个行业的飨宴，而应该服务整个投资大众。同样，金基金奖也不能仅仅让专业投资者了解，更应该成为投资大众的运用工具。

  也因此，金基金奖对于基金产品的长期业绩、对于团队能力的可持续性、对于基金公司和主要骨干的诚实守信的人品都有非常高的关注度。

  我们认为，一个尊重基金契约、对投资者负责、勤勉、忠诚、稳定的投资团队管理的产品才最有可投资的意义。相反，在基金契约、投资组合这样的一点一滴的事情中，很难想像会持续的给予投资者以回报，在职业操守方面，我们相信巴菲特的名言，如果在厨房里看到蟑螂，那绝不会是唯一的一只。

  也因此，金基金奖是在业内率先把基金管理人的上一年合规守法状况，列入评奖体系的奖项。也是迄今少数仍坚持履行该项原则的基金奖项。因为，我们相信，在投资的长跑中，勤勉尽责的团队是投资者最关键的依靠。

  本版摄影 徐汇

  ①图为上海证券报社社长、总编辑关文与中国基金业协会专职副会长韩康为“金基金·TOP公司奖”获奖公司代表颁奖

  ②图为上海证券报社社长、总编辑关文为“金基金十年·卓越领军人物奖”获得者赵学军颁奖

  ③图为上海证券报副总编辑李彬为奖获公司代表颁奖