南方宝元基金经理应帅：

  龙头企业竞争优势显现

  回顾过去三年的投资经历，宝元的投资风格达到了坚守与灵活的平衡。在经历了07年到09年的巨幅波动市场后，我们痛定思痛，择时固然很重要，但其间蕴含的风险也是不可忽略的。而作为平衡型基金，择时是不可避免的重要工作。加强宏观研究、减少择时次数、提高择时精度是宝元在选时策略上的重要转变。更为重要的是，本着绝对收益回报的思想，在股票投资方面，尤其重视安全边际的核心思想，加强个股深度研究和核心板块的配置。因此，以食品饮料、医药等为代表的稳定增长类股票成了宝元的投资核心，基本占据了股票部分的50%以上。这类股票构成了宝元的核心配置。尽管系统性风险不可避免，但由于我们的坚守，经过时间的积淀，这类核心品种随着业绩的增长都获得了较好的绝对收益。但市场的很多机会往往在成长类板块之中，为平衡基金的投资结构，根据市场状况，我们也选取了某些虽然估值较高但成长性较好的板块。在过去的一年，我们比较看好经济转型带来的某些经济领域的成长机会，例如环保以及智慧城市。在成长股选择方面，我们比较重视长期的行业成长空间以及时间的持续性方面。

  展望2013年，在经历了三年的市场震荡向下之后，我们对股票市场的长期发展信心百倍。首先，与几年前相比，市场上出现了大量的低估值的价值股，而公司本身的业务发展还持续向好，譬如金融、地产和家电等板块。同时，稳定增长的消费品板块依然还保持着较为良好的增长速度，估值则与其增速相当，这类板块经过时间的洗礼，依然还有获得良好收益的可能。而成长类板块经过了过度分散的竞争之后，龙头企业竞争优势开始显现，行业集中度正在快速提高，优质的上市公司可望获得更快的增长。2013年我们将继续使用原先的坚守核心价值配置，灵活配置成长的投资策略，努力为持有人获得更为优异的回报。