⊙金百临咨询 秦洪 ○编辑 杨晓坤

  昨日两市强劲反抽，成交量也有所放大，似乎表明A股有再起一波行情的可能。但细究盘面，发现反弹能量相对有限，不排除下周A股在2300点一线遇阻回落的可能性。

  周四收盘后，传出RQFII、QFII等机构资金扩容甚至入市提速的信息。受此驱动，无论基金等机构资金还是游资热钱均伸展筋骨——前者主要关注红太阳、掌趣科技等产业高成长的优质品种，后者关注姚记扑克等摘帽、填权等诸多事件驱动型个股，再加上具有估值优势的银行股发力大涨，热点共振，个股普涨，牵引A股节节回升。

  但这种护盘式反弹并不会演变成各路资金共同发力的主动涨升行情。主要原因在于，一是昨日A股反弹固然强劲，但主要体现在指数以及少部分个股身上。以往经验显示，一轮主动式的涨升行情，不仅需要成交量放大、新增资金加仓，还需要有一个强有力的领涨板块，尤其需要一个能够得到广大资金认同，对市场有一呼百应效应的热门板块。反观昨日反弹，固然个股行情尚可，但缺乏类似于1949点反弹时银行股、券商股与保险股的热度。也就是说，昨日的盘面热点格局注定这次反弹只是上证指数自2448点调整以来的一次反抽而已。二是昨日的反弹缺乏经济复苏的向好预期，也缺乏估值复苏的舆论引导，难以迅速演化为强有力的主动式弹升行情。

  与此同时，关于资金面收紧的预期也在增强。一季度经济运行数据显示，依靠M2大幅增长所带来的经济增长格局已经面临瓶颈，或者说M2扩容对经济驱动效应在递减。此时就需要货币执行部门迅速调整货币政策方向，以免产生通胀等经济增长的新压力。3月以来，央行持续的正回购，回收流动性，必然会对整个A股市场资金面产生一定的压力，而且，本周开始迅速放大的大宗交易也在分流市场资金。A股市场存量资金本已捉襟见肘，所以，资金面压力以及大宗交易平台的资金分流，持续消耗着A股存量资金，不断侵蚀A股的涨升能量。综上，我们判断，2300点一线是短线A股反弹的阻力位。

  （执业证书：A1210612020001）