§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2013年4月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2013年1月1日起至3月31日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2010年8月25日至2013年3月31日）
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注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至建仓结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十二部分（二）的规定，即本基金投资组合中股票资产占基金资产的30-80%，债券资产占基金资产的0-65%，其中，基金持有全部权证的市值不超过基金资产净值的3%，基金持有的现金以及到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其他金融工具的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为根据公司决定确定的聘任日期，基金经理的“离任日期”均为根据公司决定确定的解聘日期；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司制定了《中银基金管理有限公司公平交易管理制度》，建立了《投资研究管理制度》及细则、《新股询价和申购管理制度》、《集中交易管理制度》等公平交易相关制度体系，通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待，严格防范不同投资组合之间进行利益输送。公司建立了投资决策委员会领导下的投资决策及授权制度，以科学规范的投资决策体系，采用集中交易管理加强交易执行环节的内部控制，通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现；通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库，完善各类具体资产管理业务组织结构，规范各项业务之间的关系，在保证各投资组合既具有相对独立性的同时，确保其在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过对异常交易行为的实时监控、分析评估、监察稽核和信息披露确保公平交易过程和结果的有效监督。
本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现异常交易行为。
本报告期内，基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1.宏观经济分析
海外经济一季度整体稳定，给国内出口带来一定的支持作用，美国经济缓慢复苏，财政紧缩的拖累一季度并不明显。领先指标ISM仍处于扩张区间，同时，失业率也稳步回落，二季度需要继续关注美国的消费会不会受到美国减赤和加税的影响。欧元区经济虽在萎缩，但程度略有减轻。未来主要关注欧元区在日本新的宽松货币政策出台之后的应对措施，如果欧元区采取降息措施，需密切关注中国出口的变化。进入二季度，可能应密切关注美国经济的减速情况，以及欧元区是否会采取宽松货币政策，以及日本采取宽松货币政策之后全球主要国家是否会继续跟进。汇率和出口是二季度关注的焦点。
一季度经济增长延续弱势复苏态势。具体来看，领先指标制造业指数（PMI）稳定在50之上的扩张区间，同步指标工业增加值累计同比增速在1-3月份回落0.5%至9.5%。从经济增长动力来看，拉动经济的三驾马车增速升降不一。1-3月份固定资产投资累计同比增速上升至20.9%，其中基建投资增速进一步上升，房地产投资增速基本稳定，制造业投资增速继续下滑；1-3月份社会消费品零售总额增速明显回落至12.4%；1-3月份出口额累计同比增速明显上升至18.4%，同期进口额累计同比增速小幅上升至8.4%。通胀方面，CPI同比增速受季节因素影响波动明显，1-3月份分别为2.0%、3.2%与2.1%；PPI同比增速在负值区间波动，改善迹象仍不明显。一季度国内经济最为典型的特征是，进入开工旺季之后，经济的复苏动力并不是很强，短期内主要是靠地产支撑了经济的增长。进入二季度之后，主要应关注一季度末的房地产政策会对投资产生怎样的影响，以及国内货币和财政政策的微调方向。
就通胀形势看，短期内还不会是货币政策关注的焦点，但我们需要关注这一关键指标的未来变化趋势。
2.行情回顾
市场一季度出现了明显的冲高回落走势，宏观层面来看，由于央行有意维持中性货币政策，相对于最为充裕的时期而言，流动性状况有了一定程度的收紧，同时因房价出现了明显回升，导致了房地产调控政策的出台，进而对该产业链上下游行业带来了较大的冲击。因银监会开始对平台贷和理财产品进行治理，也对相关板块带来了一定影响。此外，由于国家行政管理部门治理三公消费，也导致了相关板块的回落。
从指数上看，一季度市场出现了明显的冲高回落的走势。从行业上看，保险、煤炭、有色、房地产、食品饮料、钢铁、建筑和建材跌幅明显。而医药、TMT和公用事业（水务、环保）等行业因增长稳定，或受政策支持，居于涨幅榜前列。
3.运作分析
本基金在一季度对TMT、医药和汽车的超配取得了正回报，而对房地产和相关产业链的配置对组合造成了一定的影响，尤其是在一季度末对组合造成了一定的冲击。组合在一季度末对结构进行了调整，主要是增加了业绩增长确定的股票，使组合更为稳健。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2013年3月31日为止，本基金的单位净值为0.793元，本基金的累计单位净值为0.813元。季度内本基金净值增长率为3.52%，同期业绩基准增长率为-0.16%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
鉴于对当前经济和通胀增速的判断，预计短期内经济在“惯性”作用下弱势回升，但房地产调控及金融体系风险控制政策将拖累后期经济与通胀增速。国务院政府工作报告表示保持政策的连续性与稳定性，定调今年的政策总基调为积极的财政政策与稳健的货币政策。但另一方面，房价反弹、就业稳定、通胀回升及国际资本流入使得货币政策实际操作回归中性，而经济复苏疲弱、“非标准”债权融资受限也尚不支持货币政策进一步收紧，预计央行将维持稳健的货币政策，同时处理好稳增长、调结构、控通胀、防风险的关系。
从策略上看，我们仍然坚持年初以来的配置思路，并重点关注以下几个行业的投资机会：1）城镇化背景下地产、园林装饰、汽车和建材行业；2）金融改革所带来的保险、券商和银行投资机会；3）稳定成长类行业中的医药、消费电子行业；4）价格上涨背景下的化工、农林牧渔、煤炭行业等。
作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.8.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金报告期内未参与股指期货投资。
5.8.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金投资范围未包括股指期货，无相关投资政策。
5.9 投资组合报告附注
5.9.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.9.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.9.3 其他各项资产构成
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5.9.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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5.9.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.9.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 影响投资者决策的其他重要信息
根据中国证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》（[2008]38号文）以及中国证券业协会《关于发布中证协（SAC）基金行业股票估值指数的通知》（中证协发[2009]97号）的有关规定，基金管理人与基金托管人商定，自2013年1月10日起，对本基金持有的长期停牌股票华映科技（代码：000536）按照“指数收益法”进行估值，并对相关的基金资产净值进行调整。
2013年1月11日，根据华映科技（代码：000536）复牌后的市场交易情况，经基金管理人与基金托管人协商一致，决定自2013年1月11日起对本基金持有的华映科技采用交易当天收盘价进行估值。
上述事项已按要求公告。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
2、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》
3、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
8.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的办公场所， 并登载于基金管理人网站www.bocim.com。
8.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人办公场所免费查阅，也可登录基金管理人网站www.bocim.com查阅。
中银基金管理有限公司
二〇一三年四月二十日
| 基金简称 | 中银价值混合 |
| 基金主代码 | 163810 |
| 交易代码 | 163810 |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 |
| 基金合同生效日 | 2010年8月25日 |
| 报告期末基金份额总额 | 1,008,969,084.24份 |
| 投资目标 | 在主动灵活的资产配置和动态行业配置基础上，精选价值相对低估的优质上市公司股票，力求获得基金资产的长期稳健增值。 |
| 投资策略 | 本基金采用灵活积极的资产配置和股票投资策略。在资产配置中，通过以宏观经济及宏观经济政策分析为核心的情景分析法来确定投资组合中股票、债券和现金类资产等的投资范围和比例，并结合对市场估值、流动性、投资主体行为、市场情绪等因素的综合判断进行灵活调整；在行业选择中，基于动态的行业相对价值比较，发掘估值优势行业；在股票投资中，采取“自下而上”的策略，优选价值相对低估的优质公司股票构建投资组合，并辅以严格的投资组合风险控制，以获得长期持续稳健的投资收益。 |
| 业绩比较基准 | 沪深300指数收益率×60% + 上证国债指数收益率×40% |
| 风险收益特征 | 本基金是混合型基金，预期风险收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。 |
| 基金管理人 | 中银基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 招商银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期(2013年1月1日-2013年3月31日) |
| 1.本期已实现收益 | 30,521,807.58 |
| 2.本期利润 | 29,949,365.71 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0287 |
| 4.期末基金资产净值 | 800,573,704.76 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.793 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
| 过去三个月 | 3.52% | 1.15% | -0.16% | 0.93% | 3.68% | 0.22% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 张发余 | 本基金的基金经理、公司研究部总经理 | 2010-8-25 | - | 12 | 中银基金管理有限公司研究部总经理，副总裁(VP)，经济学博士。曾任长江证券研究员、长江证券研究所投资策略分析师。2006年加入中银基金管理有限公司，2010年8月至今任中银价值基金基金经理。具有12年证券从业年限。具备基金、证券从业资格。 |
| 彭砚 | 本基金的基金经理、中银策略基金基金经理 | 2010-8-25 | - | 7 | 中银基金管理有限公司助理副总裁(AVP)，南开大学金融学硕士。曾任联合证券并购私募融资总部研究员。2006年加入中银基金管理有限公司，先后担任研究员、中银优选基金基金经理助理等职。2010年6月至今任中银策略基金基金经理，2010年8月至今任中银价值基金基金经理。具有7年证券从业年限。具备基金从业资格。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 612,044,932.52 | 76.03 |
| 其中：股票 | 612,044,932.52 | 76.03 | |
| 2 | 固定收益投资 | 114,267,881.18 | 14.20 |
| 其中：债券 | 114,267,881.18 | 14.20 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 66,545,576.38 | 8.27 |
| 6 | 其他各项资产 | 12,120,777.39 | 1.51 |
| 7 | 合计 | 804,979,167.47 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| A | 农、林、牧、渔业 | 9,159,546.00 | 1.14 |
| B | 采矿业 | 16,315,618.04 | 2.04 |
| C | 制造业 | 279,992,638.95 | 34.97 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 17,243,917.30 | 2.15 |
| E | 建筑业 | 84,146,335.84 | 10.51 |
| F | 批发和零售业 | 19,369,980.68 | 2.42 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 23,079,958.82 | 2.88 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 92,954,449.68 | 11.61 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 4,195,841.10 | 0.52 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 11,315,377.36 | 1.41 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 20,409,142.55 | 2.55 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 23,256,531.20 | 2.90 |
| S | 综合 | 10,605,595.00 | 1.32 |
| 合计 | 612,044,932.52 | 76.45 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 600518 | 康美药业 | 2,482,317 | 43,539,840.18 | 5.44 |
| 2 | 600383 | 金地集团 | 5,979,534 | 39,285,538.38 | 4.91 |
| 3 | 000002 | 万科A | 3,256,525 | 35,040,209.00 | 4.38 |
| 4 | 002051 | 中工国际 | 860,198 | 22,236,118.30 | 2.78 |
| 5 | 600066 | 宇通客车 | 739,232 | 21,149,427.52 | 2.64 |
| 6 | 002241 | 歌尔声学 | 415,879 | 20,960,301.60 | 2.62 |
| 7 | 000963 | 华东医药 | 452,993 | 19,369,980.68 | 2.42 |
| 8 | 002325 | 洪涛股份 | 1,183,900 | 18,232,060.00 | 2.28 |
| 9 | 600763 | 通策医疗 | 802,325 | 16,327,313.75 | 2.04 |
| 10 | 002037 | 久联发展 | 702,551 | 16,264,055.65 | 2.03 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 59,946,000.00 | 7.49 |
| 其中：政策性金融债 | 59,946,000.00 | 7.49 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | 49,995,000.00 | 6.24 |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债 | 4,326,881.18 | 0.54 |
| 8 | 其他 | - | - |
| 9 | 合计 | 114,267,881.18 | 14.27 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 120228 | 12国开28 | 600,000 | 59,946,000.00 | 7.49 |
| 2 | 041362007 | 13广晟CP001 | 500,000 | 49,995,000.00 | 6.24 |
| 3 | 110016 | 川投转债 | 29,510 | 3,525,854.80 | 0.44 |
| 4 | 125887 | 中鼎转债 | 6,710 | 801,026.38 | 0.10 |
| 5 | - | - | - | - | - |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 321,354.01 |
| 2 | 应收证券清算款 | 10,400,868.16 |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 1,385,801.57 |
| 5 | 应收申购款 | 12,753.65 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 12,120,777.39 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
| 1 | 110016 | 川投转债 | 3,525,854.80 | 0.44 |
| 2 | 125887 | 中鼎转债 | 801,026.38 | 0.10 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 1,074,283,607.65 |
| 本报告期基金总申购份额 | 4,551,034.81 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 69,865,558.22 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 1,008,969,084.24 |
2013年第一季度报告
2013年3月31日
基金管理人：中银基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期： 二〇一三年四月二十日