§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2013年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2013年1月1日起至3月31日止。

§2 基金产品概况

■

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

■

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

■

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

中银信用增利债券型证券投资基金

累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

（2012年3月12日至2013年3月31日）

■

注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至建仓结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十三部分（二）的规定，即本基金对固定收益类资产的投资比例不低于基金资产净值的80%，其中对信用债券的投资比例不低于固定收益类资产的80%，对股票、权证等权益类资产的投资比例不高于基金资产净值的20%，其中权证的投资比例不高于基金资产净值的3%。基金转入开放期后，现金或者到期日在一年以内的政府债券的投资比例合计不低于基金资产净值的5%。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

■

注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为根据公司决定确定的聘任日期，基金经理的“离任日期”均为根据公司决定确定的解聘日期；

2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司制定了《中银基金管理有限公司公平交易管理制度》，建立了《投资研究管理制度》及细则、《新股询价和申购管理制度》、《集中交易管理制度》等公平交易相关制度体系，通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待，严格防范不同投资组合之间进行利益输送。公司建立了投资决策委员会领导下的投资决策及授权制度，以科学规范的投资决策体系，采用集中交易管理加强交易执行环节的内部控制，通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现；通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库，完善各类具体资产管理业务组织结构，规范各项业务之间的关系，在保证各投资组合既具有相对独立性的同时，确保其在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过对异常交易行为的实时监控、分析评估、监察稽核和信息披露确保公平交易过程和结果的有效监督。

本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金未发现异常交易行为。

本报告期内，基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。

4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

1.宏观经济分析

国外经济方面，一季度美国经济继续缓慢复苏，财政紧缩的拖累仍不明显。从领先指标来看，一季度美国ISM制造业指数（PMI）有所波动，但持续处于50之上的扩张区间，同步指标失业率在7.8%附近波动，美国就业市场保持稳定。一季度欧元区经济仍在萎缩，但程度略有减轻，从领先指标来看，欧元区制造业PMI维持于47.9水平。欧盟对塞浦路斯的救援以牺牲储户利益的方式结束，引发对欧元区银行存款安全性的长期担忧。在美国领先全球经济率先稳步复苏的环境下，美联储维持相对稳定的宽松政策，全球其它主要货币当局宽松政策进一步加码。

国内经济方面，一季度经济增长延续弱势复苏态势。具体来看，领先指标制造业指数（PMI）稳定在50之上的扩张区间，同步指标工业增加值累计同比增速在1-3月份回落0.5%至9.5%。从经济增长动力来看，拉动经济的三驾马车增速升降不一。1-3月份固定资产投资累计同比增速上升至20.9%，其中基建投资增速进一步上升，房地产投资增速基本稳定，制造业投资增速继续下滑；1-3月份社会消费品零售总额增速明显回落至12.4%；1-3月份出口额累计同比增速明显上升至18.4%，同期进口额累计同比增速小幅上升至8.4%。通胀方面，CPI同比增速受季节因素影响波动明显，1-3月份分别为2.0%、3.2%与2.1%；PPI同比增速在负值区间波动，改善迹象仍不明显。

2.市场回顾

一季度国内货币政策由宽松转为中性。春节前央行持续通过公开市场逆回购操作净投放资金，但春季之后央行暂停逆回购操作并重启正回购操作；在央行中性稳健的操作之下，资金面宽松程度有限；与此同时，国内经济延续弱势企稳态势，回升的动力十分脆弱，国内通胀受季节因素影响波动，但总体延续温和回升的趋势。在此情况下，债市供需关系的季节性改善推动债市各品种收益率以下行为主。整体来看，一季度中债总全价指数上涨0.44%，中债银行间国债全价指数上涨0.04%，中债企业债总全价指数上涨1.20%。反映在收益率曲线上，短端国债收益率曲线出现一定幅度的下行，而中长端处于窄幅波动的走势，1年期品种收益率下行23.99BP，下行幅度最大，而5年期品种收益率上行2.49BP，上行幅度最大；金融债收益率曲线整体有所下降，2-7年期品种收益率下行幅度较大，在10BP以上；信用债下行幅度大于利率债，中低等级信用债的下行幅度大于高等级信用债下行幅度。具体来看，1年期和3年期央票一级市场继续停发，1年期央票二级市场收益率从3.005%下行13.27bp至2.8723%；3年期央票二级市场收益率从3.233%下行2.92bp至3.2038%。中长端收益率方面，金融债收益率下行幅度大于国债，其中10年期国债收益率从3.6062%下行至3.5392%，10年期金融债收益率从4.3291%下行至4.2481%。货币市场方面，一季度在外汇占款急剧增加的情况下，央行重启正回购操作调节过多的流动性，共计净回笼资金7060亿元，整体资金面保持平稳状态。总体来看，银行间7天加权回购利率在3.1832%，较上季度均值下行5.49bp，1天加权回购利率在2.3537%，较上季度均值下行15.27bp。

可转债方面，由于股市一季度以来呈现震荡走势，市场波动率维持在相对高位，使得转债含权价值显现，在平价溢价率走高的推动下转债市场整体走势强于正股，一季度天相可转债指数上涨4.76%，表现好于上证综指的-1.43%。二级市场方面，偏股型个券受益于估值提升，表现较好，而偏债型个券虽然在中行转债下修转股价事件的推动下有所上行，但整体涨幅仍明显低于偏股型个券。一级市场共计新发行泰尔转债和民生转债两只个券，发行规模分别为3.2亿、200亿；另美丰转债于3月12日触发强制赎回条款，成为本轮股市反弹以来首只强制转股个券。

3.运行分析

一季度债市收益率整体下行，本基金业绩表现优于比较基准。事实上，我们在年报中就曾预见到，在经济弱势企稳的背景下，通胀水平温和回升，叠加十八大政策维稳意图，货币政策仍将维持宽松的环境。策略上，我们将灵活调整基金组合久期和杠杆比例，优化配置结构，优选中端久期信用债，合理分配类属资产比例，择机参与利率债的波段机会，择机减持强股型个券，布局有较强安全垫的平衡性个券，以把握绝对收益为主。

4.4.2报告期内基金的业绩表现

截至2013年3月31日为止，本基金的单位净值为1.087元，本基金的累计单位净值为1.157元。季度内本基金净值增长率为5.07%，同期业绩基准增长率为0.97%。

4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望未来，美国财政紧缩将对经济形成一定拖累，但延续的量化宽松政策与稳定的增长内生动力将支撑其经济延续缓慢复苏态势。欧元区方面，一季度经济下滑趋势进一步确认，其劳动力市场、社会保障制度、财政紧缩等根源性问题仍无彻底解决方案，欧债危机问题仍将继续拖累经济增长、扰动市场风险情绪。全球经济需求仍较为疲弱，而美国经济复苏与政策保持相对稳定，美元得到稳定支撑，国际大宗商品价格难以引发明显的通胀预期，预计全球各主要货币当局仍将维持宽松的货币政策。

鉴于对当前经济和通胀增速的判断，预计短期内经济将在“惯性”作用下弱势回升，但房地产调控及金融体系风险控制政策将拖累后期经济与通胀增速。国务院政府工作报告表示保持政策的连续性与稳定性，定调今年的政策总基调为积极的财政政策与稳健的货币政策。但另一方面，房价反弹、就业稳定、通胀回升及国际资本流入使得货币政策实际操作回归中性，而经济复苏疲弱、“非标准”债权融资受限也尚不支持货币政策进一步转紧，预计央行将维持稳健的货币政策，同时处理好稳增长、调结构、控通胀、防风险的关系。公开市场方面，二季度公开市场到期资金量将进一步增加，央行公开市场操作常态化的态势依然明确，继续控制不同期限正/逆回购的发行规模和利率，从而准确和灵活地维持相对中性平稳的资金面环境。社会融资方面，稳健的货币政策延续将引导新增信贷保持较为理想的水平，债券市场融资的作用也将进一步增强，但银监会对“非标准”产品的限制将对社会融资总量构成一定的冲击。

综合上述分析，我们对2013年二季度债券市场的走势判断相对谨慎乐观，当前经济与通胀或将在“惯性”作用下继续弱势回升，但新“国五条”、银监会8号文及H7N9疫情增加了经济与通胀向下波动的可能性，货币政策边际趋松的空间与必要性有所增加。当前宏观基本面仍将支撑债市运行，但是债市估值收益率优势不强，利率品种收益率仍处于中性水平，信用品种收益率处于中性偏低水平，信用利差水平偏低，总体来看，债市收益率在当前环境中继续下行较为有限。在二季度，我们将适当缩短基金组合久期和杠杆比例，优化配置结构，重点配置中短期限、中高评级信用债，适当减持中低评级信用债，合理分配类属资产比例，择机参与可转债投资，择机减持强股型个券，布局有较强安全垫的平衡性个券。

作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

■

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

本基金本报告期末未持有股票。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

本基金本报告期末未持有股票。

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

■

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

■

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.8 投资组合报告附注

5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

5.8.3 其他各项资产构成

■

5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

■

5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 基金管理人运用固有资金投资本封闭式基金情况

报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§7 备查文件目录

7.1 备查文件目录

1、《中银信用增利债券型证券投资基金基金合同》

2、《中银信用增利债券型证券投资基金招募说明书》

3、《中银信用增利债券型证券投资基金托管协议》

4、中国证监会要求的其他文件

7.2 存放地点

基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站www.bocim.com。

7.3 查阅方式

投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，也可登陆基金管理人网站www.bocim.com查阅。

中银基金管理有限公司

二〇一三年四月二十日

基金简称	中银信用增利债券
基金主代码	163819
交易代码	163819
基金运作方式	契约型，本基金合同生效后三年内（含三年）封闭运作，在深圳证券交易所上市交易，基金合同生效满三年后转为上市开放式基金（LOF）
基金合同生效日	2012年3月12日
报告期末基金份额总额	2,207,757,193.03份
投资目标	在保持基金资产流动性和严格控制基金资产风险的前提下，通过积极主动的管理，追求基金资产的长期稳定增值。
投资策略	通过“自上而下”的方法进行资产配置、久期配置、期限结构配置、类属配置，结合“自下而上”的个券、个股选择，在严格控制风险的前提下，实现风险和收益的最佳配比。
业绩比较基准	中债企业债总全价指数收益率×80%+中债国债总全价指数收益率×20%。
风险收益特征	本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种，本基金的预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人	中银基金管理有限公司
基金托管人	中信银行股份有限公司

主要财务指标	报告期(2013年1月1日-2013年3月31日)
1．本期已实现收益	100,224,156.09
2．本期利润	118,126,611.25
3．加权平均基金份额本期利润	0.0535
4．期末基金资产净值	2,400,063,715.24
5．期末基金份额净值	1.087

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①-③	②-④
过去三个月	5.07%	0.11%	0.97%	0.04%	4.10%	0.07%

姓名	职务	任本基金的基金经理期限		证券从业年限	说明
		任职日期	离任日期
奚鹏洲	本基金的基金经理、中银增利基金基金经理、中银双利基金基金经理、公司固定收益投资部总经理	2012-3-12	-	13	中银基金管理有限公司固定收益投资部总经理，副总裁(VP)，理学硕士。曾任中国银行总行全球金融市场部债券高级交易员。2009年加入中银基金管理有限公司，2010年5月至2011年9月任中银货币基金基金经理，2010年6月至今任中银增利基金基金经理，2010年11月至今任中银双利基金基金经理，2012年3月至今任中银信用增利基金基金经理。具有13年证券从业年限。具备基金从业资格。

序号	项目	金额（元）	占基金总资产的比例（%）
1	权益投资	-	-
	其中：股票	-	-
2	固定收益投资	4,290,945,075.40	94.55
	其中：债券	4,290,945,075.40	94.55
	资产支持证券	-	-
3	金融衍生品投资	-	-
4	买入返售金融资产	-	-
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	-	-
5	银行存款和结算备付金合计	155,904,379.25	3.44
6	其他各项资产	91,487,651.04	2.02
7	合计	4,538,337,105.69	100.00

序号	债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
1	国家债券	-	-
2	央行票据	-	-
3	金融债券	310,628,000.00	12.94
	其中：政策性金融债	310,628,000.00	12.94
4	企业债券	3,165,369,347.90	131.89
5	企业短期融资券	40,240,000.00	1.68
6	中期票据	594,855,000.00	24.78
7	可转债	179,852,727.50	7.49
8	其他	-	-
9	合计	4,290,945,075.40	178.78

序号	债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值(元)	占基金资产净值比例（％）
1	1280151	12沪地产债	1,900,000	196,137,000.00	8.17
2	120237	12国开37	1,500,000	149,670,000.00	6.24
3	122743	12华发集	1,328,380	148,619,154.40	6.19
4	110015	石化转债	1,309,170	146,679,406.80	6.11
5	112060	12金风01	1,418,430	145,105,389.00	6.05

序号	名称	金额（元）
1	存出保证金	119,876.00
2	应收证券清算款	-
3	应收股利	-
4	应收利息	91,367,775.04
5	应收申购款	-
6	其他应收款	-
7	待摊费用	-
8	其他	-
9	合计	91,487,651.04

序号	债券代码	债券名称	公允价值(元)	占基金资产净值比例(%)
1	110015	石化转债	146,679,406.80	6.11
2	113003	重工转债	13,229,203.50	0.55
3	113002	工行转债	10,803,000.00	0.45

  2013年第一季度报告

  2013年3月31日

  基金管理人：中银基金管理有限公司 基金托管人：中信银行股份有限公司 报告送出日期： 二〇一三年四月二十日