⊙财通证券 陈健

  上周大盘在击破沪综指40周均线（目前为2179点）多头生命线之后开始企稳并绝地反击，年线、半年线失而复得，但仍受阻于30日均线，表明上档压力重重。股指在多重利空、外围股市大跌的负面影响下，居然没有跟随大跌，这就透露出A股有转强迹象，该跌不跌，理应看涨。从波浪角度来看，A股弱势企稳后有望展开超跌反弹。

  基本面方面，3月份全社会用电量同比增长2%，1至3月累计同比增长4.3%，说明当前制造业回暖势头疲弱。一季度GDP同比增长7.7%，环比增1.6%，低于市场预期。一季度GDP数据证实经济复苏的力度比预期的疲软，二季度增长速度将继续疲软。而3月中国M2突破100万亿，M2/GDP达到200％。负债过多以后会导致大部分新增融资用于偿还利息，货币对增长边际效应下降，或陷入流动性陷阱。不过市场目前对于经济和政策的预期有些过度悲观，虽然私人部门经济复苏疲弱，但是二季度在投资上升、消费略有恢复的情况下，经济维持继续弱复苏仍是大概率事件。

  从政策面来看，证监会密会大摩，或引来万亿巨资买A股，直接激活了市场的做多信心。二季度政策性风险较小，房价、物价两个核心变量未来进一步触及监管层内心底限的概率较低。李克强总理强调“中国经济正处爬坡过坎关键期，把更多力气用于推动经济转型升级”，表明政府对经济的容忍度确实在提高，因此经济转型短期会有不小的阵痛。决策层目前想通过“推动转型发展，打造中国经济升级版”来实现“稳增长、增后劲”，用政府权力的“减法”换取市场活力的“加法”。虽然经济的脆弱复苏无法为阶段性反弹提供动力支撑， 但在“稳增长、控通胀、防风险、推转型”政策组合背景下，预计即将召开的城镇化会议和券商创新大会开始左右市场短期情绪，虽然有关政策方面的具体内容尚不确定，但在某种程度上会凝聚短期市场的预期。

  技术面，半年线、年线上周失而复得，表明沪综指40周均线（目前为2179点）继续是多头生命线。而1949低点—2444高点的0.618回调位为2138点，这是多头最后的防线，如果无法在2140-2180点区域组织超跌反弹而是继续向下寻求支撑，那意味着中期行情彻底走坏。从波浪角度来看，5子浪下跌之后超跌反弹的可能性在增加，当然与2232低点相比，2232低点重启升势属于强势调整，而目前重启的反弹属于相对偏弱一点的反弹行情。3月28日2289—2273向下跳空缺口处将继续吸引多头向上攻击。

  在打造中国经济升级版的大背景下，事件性和政策性驱动导致自下而上精选个股将是二季度的投资重点，而穿越经济复苏力度“新型城镇化+科技创新+美丽中国”三大主题将受关注。（执业证书编号S0160209060005）