天茂集团“神秘”停牌

  天平车险引进战投备战IPO

  ⊙记者 黄蕾 ○编辑 孙忠

  资本大鳄刘益谦实际控制的上市公司天茂集团（000627）昨日起紧急停牌，一句简单的“因筹划重大事项”引投资者无限遐想。据上海证券报从相关渠道获悉，天茂集团“神秘”停牌背后，或与旗下天平车险引进战略投资者密切相关。

  据知情人士透露，全球最大的保险集团法国安盛即将参股天平车险，相关内容将在不久后公告。由此，头顶“国内首家专业车险公司”的天平车险，将从一家民营保险公司摇身一变为外资参股的保险“黑马”。目前，安盛参股的具体价格和比例不详，不排除成为天平车险的大股东之一。

  引进成熟有经验的外资战略投资者，是刘益谦在为天平车险A股IPO铺路。刘益谦通过天茂集团分别参股了天平车险和国华人寿，对于天平车险的定位，他从不讳言“将来要把它推至资本市场”。

  正是有了这样明确的目标，天平车险自开业始便脱离了普通保险公司盈利的模式，“不求规模、只求盈利”。 与其他同业死拼规模采取战略性亏损来做大市场的经营理念完全不同，天平车险的思路则是：根据市场的变化，即时制定相应政策，有意识地控制业务规模，以保住盈利最终上市。在成立第四年（2007年），天平车险便一直盈利至今，刷新了国内财险业最短盈利期的历史记录。

  盈利等硬性指标达标后，引进一个能带领自己做大做强的外资同行，便是天平车险实现IPO梦想的最后一步。知情人士透露称，在洽谈一段时间后，在全球市场上以并购为专长的法国安盛，向天平车险伸出了橄榄枝。在此之前，法国安盛还曾有意参股中华联合等国内多家中资财险公司，但最终未果。

  天茂集团目前持有天平车险20%股权，为后者第一大股东之一。安盛进驻之后，原有的股东座次势必将会重排，天茂集团的持股比例是否有变，目前不得而知。不过，一位业内人士分析称，好不容易等到天平车险要上市，刘益谦不会这么轻易放手。“他想做中国的巴菲特，炮制后者‘产业+保险+投资’的业务模式。”

  众所周知，巴菲特当年以保险集团伯克希尔为平台，利用保险业务提供的大量现金流，为巴菲特输送了源源不断的投资资本。这也使得巴菲特的赚钱效应，如滚雪球般越滚越大。尽管这几年，巴菲特抛售了不少公司的股份，却始终坚称要对旗下保险公司永久持股。

  刘益谦打的也正是这个算盘。天茂集团持有天平车险总股本的20%，新理益持有天茂集团23.78%的股权，而刘益谦又持有新理益91.8%的股权。据此推算，刘益谦仅用约21.83%的股权就将天茂集团控制在手，仅凭借约4.37%的股权就掌控了天平车险，刘益谦撬动天平车险的股权杠杆高达23倍。一如当年巴菲特收购伯克希尔后，将其作为资本平台再去收购保险公司，杠杆效应被连续两次放大。

  据了解，天平车险已经进入了上市辅导期。目前已经或正在排队上市的保险公司，均为保险集团和寿险公司，尚未有财险公司登陆A股市场。如一切顺利，天平车险将有望成为A股市场上首家财险公司，刘益谦获利之丰厚可以预见。