日前，外汇局发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题通知》（下称通知），对外汇收支风险进行防范。其中对银行结售汇综合头寸限额设定了计算公式，即各银行当月结售汇综合头寸下限=（上月末境内外汇贷款余额-上月末外汇存款余额×参考贷存比）×国际收支调节系数。这一看似复杂的公式背后，是目前人民币升值背景下，外汇局对跨境套利资金严防的态度。而若银行严格执行这一公式，将有效地增加银行的外汇头寸，减少央行口径的外汇占款

  ⊙记者 李丹丹 王媛 ○编辑 孙忠

  解读结售汇头寸计算公式

  通知指出，中资银行的参考贷存比为75%，外资银行的参考贷存比为100%，国际收支调节系数为0.25。并要求境内外汇贷款余额、外汇存款余额根据央行《金融机构外汇信贷收支月报》中的数据计算，境内外汇贷款不含境外筹资转贷款。

  而据此计算，截至3月底我国外币贷款余额7543亿美元，外币存款余额4416亿美元，外汇贷存比高达惊人的170%。虽然这一数据内还包含人民银行、信托公司等机构的部分，但是银行业金融机构的数据占据绝大部分比重，170%这一数值也能反映出目前银行外汇存贷比的现状。

  外汇局要求，外汇贷存比超过参考贷存比的银行，应在每月初的10个工作日内（初次实施应于2013年6月底前）将综合头寸调整至下限以上；银行综合头寸下限调整后，其上限随之上调相同额度。外汇贷存比低于参考贷存比的银行，原有的头寸限额保持不变，但应把握外汇贷款的合理增长，防止外汇贷存比过度波动。

  如此算来，大部分的银行的外汇贷存比均高于参考值，银行就需要在每月上旬将外汇头寸提高至公式要求的下限以上。

  国际金融问题专家赵庆明指出，按照目前的经济形势，这一公式旨在让商业银行合理控制外汇贷款的增量，增加外汇头寸的持有，减少向央行的卖汇行为。

  可有效减少外汇占款增量

  今年以来，央行口径的外汇占款增速迅猛。据央行最新公布的数据显示，今年一季度央行口径外汇占款已经增加9433亿元，向市场投放了大量的流动性。从2012年12月起，央行外汇资产已经连续4个月增加，规模达10899.51亿元。

  IMF6日发布的《地区经济展望报告》中也指出，在全球风险大减的趋势下，资本流入亚洲的压力加大，令亚洲资产价格上扬和很多货币升值。

  赵庆明认为，在这一背景下，上述公式剑指外汇占款增长过快问题。因为银行被动地增持外汇头寸，将减少向央行的卖汇行为，央行通过外汇渠道向市场所投放的资金就将减少。

  人民币升值压力暂缓

  6日，尽管人民币对美元汇率中间价上涨了38个基点，即期汇率却未受此提振，反而全天一路回落。中国外汇交易中心的数据显示，人民币对美元即期市场询价报6.1667，较前一交易日大跌逾110个基点。

  对于即期汇率无视中间价上涨而大跌的原因，恒生银行外汇交易主管卢敏强告诉记者，相比中资行，外资行受外汇局新规影响更大，对美元的需求缺口更大，从而影响到市场上目前结售汇格局，推升美元需求，人民币的升值势头将发生短期的改变。

  今年年初以来，人民币对美元汇率已升值1%，其中仅4月份就升值0.7%。进入5月以来，人民币对美元的汇率依然强势。

  对于未来人民币的升势，交易员认为，外管局的新规或打击套利资金，对汇市的影响则更为明显。卢敏强指出，近期人民币的大幅升值态势将暂缓，升值压力将得到阶段性缓解，但从长期来看，小幅升值的预期仍然存在。