⊙记者 时娜 ○编辑 叶苗

  外汇局要求各地外汇局高度重视异常资金流入风险，激发了市场对于热钱流入目的、规模的各种猜想。业内人士称，本轮热钱大部分是冲着套利而来，目标并非内地股市或房地产市场。

  近期公布的一季度国际收支表显示，中国金融及资本项下实现顺差1018亿美元，而2012年资本及金融项下逆差1173亿美元，显示一季度确有热钱流入。但受访的多名分析师都认为，与以往热钱流入有所不同，本轮热钱主要通过虚假贸易流入，进入内地后部分资金转化为人民币存款赚取利差收益，还有一部分则利用跨境贸易人民币结算业务将资金流回香港赚取汇差收益。总体来说，热钱流入主要为了套利。

  招商证券称，从去年 11 月起，香港离岸市场人民币即期汇率持续高于境内市场，这意味着等额美元可以在境内市场比香港市场换得更多的人民币，而境内人民币利率水平也高于香港，汇差和利差给跨境资金提供了套利空间。而我国经常项目资本早在数年前已经实现了自由兑换，外贸公司通过高报出口使得更多外汇资金流入境内并不难。

  事实上， 据海关总署4月10日公布的数据显示， 3月内地对香港出口同比激增92.9%，为1995年3月以来的最大增幅，而3月对美出口负增长6.5%，对其他主要贸易伙伴出口基本上均为负增长；与此同时，出口总额与出口货运量也出现明显背离。

  招商证券称，这是极不正常的。从过去数据来看，对美出口决定了我国出口增速的趋势，而3月份内地对香港出口却成为出口增速仍能维持正增长最主要的贡献力量。而且，缺乏货运量支撑的货物贸易显然是不真实的。

  深圳一家大型商业银行工作人员也认为，外汇局突然把“异常资金流入”作为外汇监管的重点，其实针对的是近期以香港为基地的跨境资金套利活动增加、导致外贸增速出现虚高、银行存款虚增等问题。他透露，为了做高存款数据，很多银行在热钱跨境流动中起了推波助澜的作用，基本上深圳所有的银行都有涉及此项业务。

  至于流入的热钱是否也有一部分是冲着内地股市和楼市，分析人士认为占比不大。“因为目前海外投资者对投资内地仍以观望态度为主，内地经济增长步伐放慢、股市走势低迷、楼市政策不明朗，都让外资有所顾虑。”该人士称。