⊙本报记者 巩万龙

  5月以来美股屡创历史新高，A股市场延续震荡走势，在经济复苏趋弱、IPO开闸临近等因素影响下，投资者风险偏好进一步收紧。对此，财通基金表示，经济有望在二季度中后期逐步企稳回升，然后步入震荡区间。而大盘的启动将在经济趋势趋于明朗之后，市场在三季度中后期或将有所表现，在未来2-3个月内A股更多的还是结构性机会。

  5月初公布的汇丰及官方制造业PMI双降，经济复苏依然乏力，财通基金指出5月份公布的PMI，整体在预期之中。中国经济的长期增长动能依然充沛，但就短期而言，经济基础可能需要反复夯实。从经济细项来看，财通基金进一步指出，目前经济增长的最大动力来源于地产投资、基建以及城市软环境投资，出口一直在稳步复苏，消费出现分化，服务型、与消费升级相关的消费领域将成为实体经济和股市的亮点，但其他大部分消费将下滑。

  财通基金表示，通胀水平在7月或有显著反弹，再库存过程开启，或将带动企业利润在6月左右复苏，但由于受到二季度资金略微偏紧的压制，加上IPO开闸的事情悬而未决，预期股市在二季度至三季度初可能没有太多整体性机会。进入三季度后期，IPO开闸冲击影响过去之后，随着经济复苏的确认、资金面趋于宽松，届时市场机会或更显著，在二季度IPO开闸前关注重点将更多地集中在通信、传媒、环保、公用事业等行业。

  备受市场关注的第二届券商创新大会本周召开，媒体报道整体基调偏向风险防范。财通基金认为，监管层对于风险防范的强调，长期来看将有利于证券市场和证券行业的健康发展。对于券商股而言，短期市场不排除作出负面反应，但正如前面强调的，长期更有利于证券行业的健康发展。

  事实上，近期美股表现强势，财通基金进一步表示，其中既有美国经济复苏的原因，也有美联储持续量化宽松带来资金利率低廉因素的催化，而更为重要的或许是美股上市公司良好治理带来的良好盈利能力，以及该盈利能力对应下的较为合理的估值水平。外围市场的表现，对A股投资者短期情绪或有影响，但A股市场更长期的走势，离不开上市公司本身的治理和盈利能力，以及监管制度的日趋完善。