⊙摩根资产管理执行董事 莫兆奇

  尽管系列电影总是承载了电影公司的厚望，但在好莱坞历史上，三部曲系列的第三集票房收入往往比前集下跌。不过，最近上映的《钢铁侠3》却打破了这项传统，没有辜负电影公司对票房的期望。首周末票房高达1.74亿美元，不仅比第二集超出逾三成，而且也成为历史上首周末票房第二高的电影。

  欧洲央行最新的加息行动也令市场预期得到满足。央行宣布将作为基准利率的主要再融资操作利率下调25基点至半厘，同时将边际贷款利率下调50基点至1厘，存款利率则维持在零利率不变。这些措施属意料之中，央行愿意出手支持经济的态度为市场气氛带来鼓舞。

  此外，央行亦宣布延长再融资操作至2014年夏季，此举旨在进一步放宽银根，以支持银行及确保流动性充裕。欧洲央行正专注于修补银行的资产负债表，期望能改善货币政策和实质经济之间的传输机制。

  近期欧洲经济数据疲软，突显了当局再推对策的必要性。3月份欧元区失业率上升至12.1%的新高，显示紧缩措施继续打击欧洲劳工市场。西班牙失业情况尤其严重，26.7%的劳动人口都已加入失业大军。

  区内制造业数据亦乏善可陈，欧元区采购经理指数由3月的46.8跌至4月的46.7，反映经济正在倒退。令人忧虑的是，德国的采购经理指数更由49.0急跌至48.1，表明德国正因为欧洲出口市场疲惫受到影响，而欧元兑日元强势亦削弱了德国出口商的竞争力。

  价格稳定是欧洲央行的另一项隐忧，4月份通胀显著放缓至1.2%的三年低位，低于上月的1.7%。这是四年多以来的最大每月跌幅，令人忧虑政府紧缩措施和失业率高企都驱使欧元区经济步向通缩。

  摩根资产管理认为，现时的关键问题在于，银行贷款活动仍然呆滞，虽然金融系统内存在资金，但由于信贷质素低以及坏账比重高，银行并不愿意发放贷款。在缺乏信贷激活作用的情况下，经济自然难有增长机会。

  在回应这些关注时，欧洲央行行长德拉吉向市场保证，该行已准备妥当，如果经济活动不见改善会再次出手。针对信贷疲惫的情况，德拉吉表示央行“技术上已准备妥当”，可就央行向欧洲商业银行提供的存款额度引进负利率。换言之，只是将资金存放在欧洲央行的银行将被征收费用。德拉吉并表示，欧洲央行正就刺激非银行机构向欧洲企业贷款的措施进行咨询。

  综上所述，欧洲央行愿意进一步出招，应可在经济条件日益恶化情况下继续为市场提供短线支持。不过，长期而言仍视乎欧洲央行能否提供进一步货币政策刺激，以及在政府持续推行紧缩措施的情况下，央行行动会否奏效。