⊙本报记者 吴晓婧

  海富通基金近日发布最新月度投资策略报告指出：目前而言，成长股整体估值已经偏高，未来一旦出现业绩普遍性低于预期、宏观经济超预期复苏或下调、整体估值超越市场承受能力，这类股票则可能面临阶段性回调风险。投资者近期需密切跟踪其公司业绩变化情况、市场结构调整幅度、中游各行业景气程度，以及IPO重启传闻。

  海富通基金认为，在经济弱复苏背景下，当前情绪面改善与基本面偏弱之间的博弈过程尚未结束，市场分歧明显。预计今后指数反弹高度和持续性仍将受制于经济复苏进程的不确定性，大盘区间震荡概率较大，但结构性机会依旧存在。在宏观经济疲弱环境下投资机会相对匮乏，尤其是周期性资产丧失弹性导致行业轮动投资方式失灵，与此同时一批优秀的上市公司却得益于资本市场平台和行业景气度提升获得超常规发展，不断通过业绩释放来强化资本市场的认同，成为市场“二八现象”中的主角，也成为资金弱市中抱团取暖的对象。

  对于国内经济，海富通基金表示：二季度已过去一个月，从高频数据看，4月仍存在需求低迷背景下小幅去库存的现象；好在经过一个季度左右库存去化，目前库存水平已接近去年底部。海富通认为：后续经济能否回升的关键在于需求的恢复，5-6月外需受美国财政减支影响而阶段性转弱是比较确定的，总需求能否恢复主要取决于国内融资和地产政策执行是否能有放松。从目前观察来看，国五条的执行存在虚化倾向，开发商拿地意愿有所恢复。综合预计5-6月需求整体仍旧偏弱，经济增速将因基数因素而微幅回升，真实景气程度仍可能维持低迷。后续还需跟踪外需回落的具体程度、开发商扩张意愿变化以及政策微调措施的实际落实，并根据上述因素变化时时调整经济预期。

  就债市而言，海富通基金指出：今年一季度和近期宏观数据显示经济保增长压力重新加大，而4月通胀数据仍可控，市场预期管理层对保增长重视度或提高。在经济疲弱叠加政策放松预期的前提下，债市基准风险有限。