⊙华泰证券研究所 陈慧琴

  上周五超跌煤炭股猛然拉起，并引发大盘急速向上，最终上证指数日线周线均收出三连阳。5月份以来，市场在月线三连阴后到周线三连阳，上综指突破下降通道及头肩形态颈线，同时成功突破60日均线，这些迹象表明大盘很可能进入趋势性波段新行情区间。短线看，2250点已形成支撑，后市大盘有望向上挑战2350点一带。与此同时，结构性行情仍将进一步演绎。

  三连阳暗示流动性充裕

  我们认为，促成周线三连阳的因素很多。具体而言，2000亿元RQFII额度审批正式开闸、上周五国务院取消和下放91项行政审批项目清单等都是重要因素。另外，外汇局数据显示，截至4月30日，已有26家RQFII合计获批763亿元人民币投资额度，且有198家QFII合计获批418.82亿美元的投资额度。当然资金面充裕也为持续反弹作了重要的铺垫。央行最新数据显示，4月金融机构新增外汇占款达2944亿元，较三月环比增加581亿，这表明市场流动性相对充裕，而两市融资额突破2000亿也从一个侧面证实了当前资金面的宽裕。

  值得注意的是，一旦大盘持续走强，势必带动市场热点全面爆发，创业板一枝独秀局面将得到明显改观，一些超跌、具有业绩支撑的蓝筹股或将面临一次爆发机遇，上周煤炭股集体崛起就是一个很好的证明。而随着股指的持续上升，短期不妨可将目光转至二线蓝筹股和中小板中的部分新兴产业股，阶段性博弈券商、有色、煤炭、汽车、电力、机械和稀土等小金属蓝筹品种的反弹。需要提醒的是，5月以来创业板持续新高，一线强势股的估值水平甚至超过历史平均水平，建议逢高减磅前期累计涨幅较大、面临解禁压力、股价透支未来成长、2013年动态PE在40倍以上的相关品种。

  新兴消费仍是中线首选

  今年二季度以来，市场的“八二现象”一直在持续，个股估值的剪刀差被不断放大，代表新型产业成长的创业板强者恒强，虽然由于估值和累计涨幅等因素，短期创业板可能出现一定的修正，传统周期性蓝筹很可能接过接力棒，带领股指进一步向上冲关。不过，由于政府投资萎缩和退出，当前生产要素价格仍处下降通道中，可以说，未来政府的放权将加快经济转型，产能严重过剩的周期品需求还会降低。因此我们认为，周期性板块属超跌反弹，投资者可适度阶段博弈。而从中线角度看，经济转型前景未明，机构核心资产仍将很难大规模配置传统行业，未来中国经济转型靠新兴产业的特点将决定机构长期核心资产将是消费新兴的兴奋点，环境保护、光电信息、通信、清洁能源、电子科技、宽带中国、移动互联、LED、4G、网络游戏概念、三网融合、生命科学等，仍是值得中长期关注的核心品种。

  创业板代表着未来中国经济新兴成长的主流，因此，今年以来获得了机构主力的重点配置，也是迄今表现最好的一个板块。循着这一新兴创新思路，我们认为，今年整体涨幅有限的中小板或可能成为下一个重要的投资金矿。在具体操作上，可自下而上挑选成长性确定的投资标的，目前创业板成长股多产自政策扶持强烈的新兴产业，如电子消费、智能手机、移动互联、节能环保、生命科学和智能制造等。在经济弱复苏态势下，这些轻资产公司往往具有较高的成长性和穿越周期特性，抗市场波动能力更强，操作上可逢低关注三全食品和保龄宝。

  当然需要指出的是，正是由于以创业板为首的新兴消费概念股获得机构主力的重点配置，因此，创业板即使出现调整，幅度也不会太大，调整后应还有上行机会，可关注中小板和创业板中盘兼具成长和估值优势的滞涨股，尤其是估值和成长兼具的北纬通信、卓翼科技、江海股份、冠昊生物、赛维智能、北陆药业、广电运通等。

  四大热点呼之欲出

  值得注意的是，3月份以来，机构资金主要集中于电子信息、文化传媒、锂电池以及三星和苹果产业链等一线股中，不过由于累计涨幅过大，近期盘中筹码出现明显的松动迹象，未来机构资金有望抱团滞涨的二线成长股。

  我们认为，后市有以下几个方面的选股思路。其一，随着微信5.0版本的即将面世，微信游戏平台600亿元的市场规模，将吸引众多产业资本的关注，移动网游概念股，如博瑞传播、北纬通信或将成为腾讯移动平台的最大受益者之一；其二，近期从中央到地方，支持LED制造及促进LED推广应用的行业政策不断出台，白炽灯在全球范围内的逐步淘汰，将为LED照明灯具市场打开广阔的成长空间，这意味着LED产业今年二季度和三季度将逐步进入旺季，需求超预期将使行业未来趋势趋于乐观，可逢低关注三安光电、鸿利光电、聚飞光电、瑞丰光电、深天马和茂硕电源等；其三，人脸识别技术是基于人的脸部特征，对输入的人脸图像或者视频流，根据具体的面貌特征信息进行判断，从而达到识别每个人身份的目的。汉王科技是国内识别技术的领军企业，赛为智能人脸识别产品也已验收，此外，数码视讯、汉鼎股份人脸识别技术智慧建筑和智慧公共安全领域已有应用；其四，宽带中国提速、4G商用在即以及移动通信转售业务试点将出等消息，将给运营商与民营企业带来新一轮的投资机会，作为打破电信行业垄断的重要举措，相关个股将明显受益。操作上可重点留意北纬通信、卓翼科技、日海通信、同州电子、杰赛科技和生意宝等。

  （执业证书： S0570510120026）