⊙记者 陈俊岭 ○编辑 于勇

  主角：贾先生

  金龄：3年

  经验谈：任何事物在经历一番爆炒后，都将进入回归价值的慢慢跌途中。如何避免成为盛筵狂欢后的埋单者？投资人必须要看大趋势，如果长期趋势向下，切忌去接“下跌的刀子”，也不要幻想在跌势中抢反弹。不过，深处市场之中的“局中人”，常常为短期因素所障目，从而迷失于大趋势的重山之中。

  一位贵金属盛筵最后埋单者的自白

  当银行理财经理指着电脑里缓升的走势曲线，并预言白银有望成为继黄金之后的又一个爆炒品种时，曾在股市中被一众股评人伤害至深的贾先生并不为所动，但他却心中默记下了这一此前从未了解的投资品种——纸白银。

  这一发生在2010年9月的对话场景，事后每次提及，贾先生言语中都会流露出对那位理财经理的佩服之情——纸白银价格从当年9月的4.5元附近一路疯涨，到2011年4月已涨至10元上方，并成为2010年以来涨幅最大黑马品种。

  不过，面对一路涨势汹汹的纸白银，对投资心有余悸、且不喜欢追涨的贾先生却迟迟没有入场。直到2011年“五一”当纸白银经历一番暴跌至7.5附近时，他才开始进场抄底。

  “相比黄金每克300多元的价格，白银每克不足十元的价格显然并不高，况且欧美各国仍在延续货币宽松政策……”在错过十年黄金牛市的后，贾先生为自己找到了在白银强势回调之际大胆做多的理由。

  2011年七八月间，是贾先生投资纸白银最快乐的一段时光。白天他看到遭遇欧债危机的股市跌跌不休，晚上下班他则坐在电脑前，看着超跌反弹的纸白银价格连续反弹，他庆幸自己从股市转战纸白银市场的正确决策。

  不同于A股每天4小时及“T+1”的交易规则，纸白银几乎全天候交易，而MACD、KDJ等股市上常用的技术指标也大有用武之地，于是，在纸白银最活跃的晚上10点至凌晨2点时段，贾先生常常做些盘中交易，赚得不亦乐乎。

  在短暂的夏季蜜月之后，当年9月一根暴跌27.4%大阴线吞噬了贾先生所有的利润和部分本金，当2011年底，纸白银价格已从当年最高每克10.44元跌至5.32元，区间最大跌幅接近“腰斩”。

  “同期黄金的价格也在下跌，但跌幅却远远小于白银，为什么价格本来就不高的白银仍遭遇如此惨烈下跌？”由于实在无法忍受本金亏损折磨，贾先生不得不在2012年初反弹中割肉离场，空留下熬夜鏖战一年仍亏损30%的投资败局。

  今天看来，无论是黄金也好，白银也好，过去十年的贵金属盛筵无疑已经落幕，而敢于在高位接盘的投资人，无疑成为这场投资盛筵狂欢最终的埋单者。

  判断资产价格走势

  遵循“小因果要服从大趋势”规律

  “一叶障目，不见泰山”、“当局者迷、旁观者清”、“不识庐山真面目，只缘身在此山中”……古人成语诗词中的寓意，亦适用于投资市场中的“局中人”——他们常常为短期的因素所牵引，从而更易迷失于大趋势的重山之中。

  对于近期贵金属价格的暴跌，海通证券首席经济学家李迅雷解释称，判断资产价格的走势要遵循“小因果要服从大趋势”的原则。尽管美国都QE4了，故今年应该买黄金，但这是“小因果”，而从年K线上看调整才是“大趋势”。

  回想近两年经过爆炒的品种，棉花、豆粕等曾经显赫一时的品种，哪一个不是在投资狂欢盛筵后留下一地鸡毛？任何事物在经历一番爆炒后，都终将进入回归价值的慢慢跌途中，而在下跌途中抢反弹，无疑也是火中取栗。

  经过空仓近一年后，不甘心投资失败的贾先生决定再博一次。今年4月，当纸白银跌至每克5.3元的前期“双底支撑位”时，他迅速加足仓位。不过，在经历短暂反弹后，纸白银价格破位下跌，至上周末已经跌至4.2元下方。

  幸运的是，这一次贾先生并没有死扛到底，而是在跌破5元止损价后果断离场，尽管再次以亏损而告终，但他却避免了此后一番血雨腥风的杀跌。

  对于清明节以来的金银价暴跌，贾先生称之为“下跌的刀子”——在下跌趋势中，不要试图幻想抢反弹，因为趋势向下，亏的概率要远远大于赢的概率，在没有十足把握之前，他不敢轻易去尝试“小概率”的赌局。

  实际上，在投资过程中，影响投资人的信号源很多，但市场中人却对利好消息过分解读，却易于忽视与之对立的利空消息。因此，对市场保持适当的距离，屏蔽无关大势的“小因果”，“大趋势”也就更容易掌握。然而，对于长期浸淫于市场中的“局中人”，能不畏浮云遮望眼，参透市场运行的大趋势却又谈何容易？