⊙嘉实投资者回报研究中心

  从2012年5月开始，嘉实回报中心每个季度初向广大投资者发布当期基金投资研究成果。运用集市场预测、资产配置和基金选择于一身的FAS系统，为投资者提供半年期的市场预测和基金投资组合建议。在FAS面世以来的一年中，FAS推荐的投资组合表现如何？回报中心又为投资者提供了哪些升级版的服务？在本期专栏中，我们将同大家一起做个回顾。

  过去一年，资本市场可谓跌宕起伏。一方面，股票市场牛熊转换震荡不断。从2012年5月到11月的6个月中，上证综指有5个月录得负收益，股市持续下行。2012年12月初，上证综指跌至1949点后开始了一波快速反弹，从2012年12月到2013年1月间上证综指飙升了20.5%。而在2013年2月蛇年春节过后，市场重新进入大幅震荡下行的调整区域，2月至4月累积下跌8.7%。另一方面，债券市场的小牛市行情在过去一年得以持续，除了在2012年8月至10月债市出现小幅负收益之外，其余月份均获得正回报。虽然债券市场整体表现不错，但是突发事件的影响不可忽视，2013年4月债市利益输送黑幕曝光，监管审计掀起的扫黑风暴仍在继续。

  尽管资本市场在过去一年波澜起伏，嘉实FAS组合仍然取得了不错的成绩。从2012年5月到现在，已经完全收官的FAS半年期组合共有3期，分别是2012年5月至10月期、2012年7月至12月期和2012年10月至2013年3月期，累积收益分别为0.75%、1.26%和6.19%。从投资回报来看，这3期FAS组合全部取得了正收益，其中有2期组合的回报高于同期中证基金指数，达到了“跨越牛熊震荡，全天候创造回报”！在大幅波动的市场中如何控制好风险是取得持续稳定收益的保障，“控制风险、优化收益”是FAS系统的核心，从结果看，3期FAS组合的风险（年化波动率）仅为基金指数的一半，也不超过股票指数的三分之一，实现了收益和风险之间的平衡。

  多年以来，广大投资者为“没有时间”、“没有能力”或“没有兴趣”所困扰，投资效果不尽如人意。FAS组合的定期推出，在帮助投资者改善投资体验、提高投资回报方面做了一个尝试。在为投资者服务的过程中，我们发现，以FAS系统为基础，在提升服务内涵方面，还有很大的优化空间，原因有三：第一，FAS组合的投资期为6个月，是一个静态持有组合。然而当市场波动剧烈的时候，根据市场形势对配置进行适时动态调整，对优化风险收益更有助益。第二，尽管回报中心在每季度初都会向全市场发布FAS组合，但对一般投资者而言，由于操作的时效性和准确性不好把握，未必能够全部实现FAS组合的投资效果。第三，不同投资者的风险定位和风险偏好不尽相同，有的倾向积极进取，有的偏重谨慎稳健，所以需要的资产配置当然也会有所不同。每季公布的静态FAS组合是一个通用投资组合，并不是为某类投资者定制而成的。投资者的反馈告诉我们，他们需要从“静态”到“动态”，从“通用”到“个性”，从“自管”到“代管”的全方位服务。

  为服务投资者的需求，嘉实回报中心在2012年12月中旬推出了“定制账户”，向投资者提供个性化一站式基金投资管理服务，通过授权为投资者一人一户单独管理基金投资，为投资者选产品、建组合、控风险。具体来说，定制账户服务结合投资者的风险定位和投资意愿，为投资者匹配最适合的投资策略，通过FAS投资系统为投资者构建个性化的基金投资组合，并根据市场的走势变化及时进行组合的动态调整。自定制账户上线运行以来，已有数千投资者成功开户并取得了满意的回报。年初至今市场持续震荡，上证综指微涨0.29%，典型定制账户的费后累积收益达到6.70%，而风险水平不到股票指数的一半。

  老子曰：“慎终如始，则无败事。”我们努力坚持的是站在投资者角度思考投资、研究投资，希望能够为投资者奉献创造持续稳定回报的投资方法和服务模式。我们始终坚信，对广大投资者来说，“赚钱才是硬道理”！