⊙记者 邹靓 ○编辑 于勇

  随着5月24日舒斯贝尔2号标的物以底价拍出，中信信托与舒斯贝尔纠缠了两年多的信托项目终于尘埃落定。加上此前拍出的1号、3号地块，中信信托通过司法拍卖处置信托资产共收回资金6.5亿元，完全覆盖“中信信托·舒斯贝尔特定资产收益权投资集合信托”本息支付。在此之前，中信信托已于产品追偿期至时（2月24日）先行兑付自然人投资者信托份额。

  中信信托·舒斯贝尔信托项目于2010年8月发行成立，期限2.5年，预期年化收益率9%-13%，优先级份额为5亿元。根据信托合同，青岛舒斯贝尔房地产房地产开发有限公司将位于青岛黄岛区的“黄岛凤凰湾综合项目”和“温泉住宅项目”两宗地块使用权作为抵押，当时的评估价为12.7亿元。

  然而，就在项目成立半年后，中信信托以融资方舒斯贝尔挪用资金为由申请抵押物公证并执行查封。自2011年8月18日起，青岛舒斯贝尔房地产开发有限公司位于黄岛区的200亩土地的土地使用权即被山东高院查封，查封期两年。

  至2012年8月24日中信信托·舒斯贝尔信托项目到期时，融资方舒斯贝尔未能按期还本付息，中信信托随即启动追偿程序。此后，中信信托通过司法途径申请拍卖“黄岛凤凰湾综合项目”和“温泉住宅项目”两宗地块使用权，首次拍卖价格总计7.89亿元。但上述地块于2013年1月8日首次拍卖时系数流拍。

  此后融资方舒斯贝尔质疑中信信托贱卖标的资产，为阻挠拍卖进行向媒体发函举报中信信托存在违规放贷、阻挠项目施工、贱卖抵押资产等问题，致使第二次拍卖被迫暂停。

  在此之后，经双方协商后得以进行的第三次资产拍卖，在拍卖方式、标的物估价等方面上都做出了相应修改。中信信托得以回笼4亿资金，基本覆盖项目本金。（详见本报5月7日报道《中信·舒斯贝尔三拍保底》）

  半个月后，流拍地块终于在5月24日第四次拍卖中以折价20%的底价2.5亿元拍出。根据信托合同约定，中信信托至少需要6.125亿元进行项目还本付息。根据此前媒体报道，中信信托已于今年2月24日追偿期至时向自然人投资者先行兑付。

  虽然中信信托通过司法途径进行资产处置的过程一波三折，但结果还算圆满。在经过了多轮拍卖，抵押地块全部拍出后，中信信托所获资金才基本能保证项目顺利兑付。

  自2012年房地产信托进入首轮兑付高峰以来，已先后爆发多起信托项目无法按期兑付的风险事件，尽管信托公司大多能按照信托合同约定通过相应程序维护投资者权益，但过程却纠结不断、纷争不断。2013年，房地产信托再次迎来第二波兑付高峰，虽然房地产市场已基本确定回暖格局，但房地产信托兑付压力仍不容小视。

  中信信托·舒斯贝尔项目仅仅是众多房地产信托风险事件中的一例。尽管对信托机构与融资方来说，拍卖抵押物无疑是个“撕破脸”的结果，但信托机构作为资金受托人，首先代表了投资者的利益，中信信托在整个资产处置过程中所表现出的积极态度值得肯定。