2、现在融资融券等业务让我们普通投资者也可以“做空”了，但是以前我进行交易都是“做多”，那么我该如何理解“做空”的机制呢？普通投资者如何更好地利用做空机制进行交易？（IP：218.108.13.*）

  您好！目前通过股指期货、融券的方式，投资者可以对指数或是个股进行做空。

  做空与做多一样，都是投资者的一种交易行为。做空机制的存在，使得投资者无论是在牛市还是熊市都可能获得盈利：如果您看好某只股票或指数，自然是可以买进，并等它上涨后卖出；而如果你对市场未来一段时间的表现存疑、看跌，在没有做空机制的情况下，只能卖出，黯然离场，没有盈利的可能，但如果存在做空机制，那么您如果对后市判断正确，仍然可以盈利。

  假如某股票现值10元，您对该股票未来盈利存疑，分析其后市可能会跌至7元，而您账户中并未买入过这只股票，这时您可以向持有该股票的人借入一定的数量，并约定好在一定的时间里归还。假设现在您借来100股，以10元的价位卖出，得现金1000元，如在约定时间内，该股果真跌到7元，您再以7元买进100股，花费700元，并将这100股还给原持有人，原持有人股数未变，而您则赚到了300元（当然，扣除交易税费后，实际到手的金额会有所减少）。这就是一种典型的“融券”模式的做空。

  对市场整体而言，做空机制有以下功能：第一，有利于投资者主动规避风险和市场流动性的增加，保持市场的活跃度。第二，有利于维持股票市场的平稳运行。投资者通过反向操作，来规避股票市场的系统与非系统性风险；同时可以发现股票价格，使股票的价值与价格不至于过度背离，并减少过度投机行为，对市场的剧烈波动起到平抑作用，保证市场良性健康运行；第三，做空机制的存在，有利于提高我国股票市场的融资效率，督促上市公司提升质量，及时发现并帮助纠正市场中违背经济规律的行为。

  那么，投资者该如何正确看待“做空”这一工具呢？投资者需要格外注意的是，做空这种工具往往带有杠杆性质，意味着风险会被放大，一旦投资者判断失误，遭受的损失将会更高。以融券为例，融券除具有普通交易的市场风险外，还蕴含其特有的杠杆交易风险、强制平仓风险、监管风险，以及信用、法律等其他风险。仅从杠杆交易风险角度看，投资者在从事融券交易时，如同普通交易一样，都会面临判断失误、遭受亏损，但由于融券交易在投资者自有投资规模上提供了一定比例的交易杠杆，亏损将进一步放大。

  举例而言，假如某投资者信用账户中有100元（现金）保证金可用余额，拟融券卖出股票A，融券保证金比例为50%，则该投资者理论上可融券卖出200元市值（100元保证金÷50%）的股票A。

  如果融券卖出的股票A股在卖出后上涨了10%，市值由原来的200元变成了220元，此时，投资损失将被放大为20%，而不是10%。

  理论上，证券价格的上涨是没有上限的，所以做空的潜在亏损是没有上限的，投资者需要具有良好的止损意识。投资者在选择做空工具前，必须对相关风险有清醒的认知，才能最大程度避免损失、实现收益。

  此外，对于恶意做空行为，我国相关法律法规也进行了规范。根据《证券法》及证券期货信息传播管理有关规定，禁止任何单位和个人编造、传播虚假不实信息，扰乱证券期货市场秩序。根据《证券法》及有关规定，以编造、传播或者散布虚假不实信息等不正当手段，影响证券价格波动并获取经济利益，涉嫌构成操纵证券市场的，将依法予以查处。

  3、近期有关RQFII的新闻很多。RQFII制度对于中国金融市场有什么意义？（IP：222.169.106.*）

  说到这个问题，先让我们了解下什么是RQFII（RMB Qualified Foreign Institutional Investors）。RQFII是人民币合格境外机构投资者的简称，即经中国证监会和国家外汇局批准，运用来自境外的人民币资金在境内进行证券投资的境外机构。

  那么RQFII与投资者比较熟悉的QFII（合格境外机构投资者）有什么区别呢？主要区别有：一是汇入境内的资金货币不同，RQFII汇入境内的是人民币资金，RQFII中的首字母“R”即代表人民币，而QFII汇入境内的是外币资金；二是面对境外机构的范围不同。例如目前申请RQFII的境外机构投资者必须是境内金融机构的香港子公司或者具有资产管理业务资格的在港机构，而申请QFII的境外机构则无此地区限制；三是RQFII与QFII在机构资质要求、资金汇出入管理机制、审批流程等方面也存在不同。因此RQFII制度并不等同于QFII制度，是境外机构投资者进入中国资本市场的另一种方式。

  近期RQFII受市场广泛关注，央行等监管机构先后颁布了有关规定，并出台了一系列与RQFII有关的配套措施，南方和华安香港子公司也先后获批20亿元人民币的RQFII额度等。那么，RQFII对我们的市场发展有什么好处呢？

  首先是有利于推动人民币国际化。随着人民币被越来越多的国家和地区接受，正逐渐成为一种国际结算货币。RQFII业务的推出，允许境外机构投资者以人民币投资境内A股市场，将增强人民币吸引力，实现人民币在国际业务上除结算职能外向投资职能深化，进一步奠定人民币成为国际货币的基础。

  二是有利于促进国内资本市场的发展。RQFII允许境外投资者投资于境内股票和债券等金融产品，有利于丰富市场参与者的多样性，增加市场的活跃度，将在一定程度上有利于促进我国股市、债市和衍生品市场的发展。

  三是有利于国内成熟投资理念的形成。多数境外机构投资者有较为成熟的投资理念，在参与境内股市和债市等投资过程中，将对境内投资者产生示范效应，从而使境内投资者形成更加理性和成熟的投资理念。

  四是有利于境内金融机构拓展国际业务。对于境内证券公司、基金公司等金融机构，不仅可以通过在香港建立子公司申请RQFII，也可以承接香港RQFII投资境内的业务，丰富境外业务收入结构，提高服务质量并实现业务国际化。

  RQFII自2011年试点推出以来，运作情况良好。截至4月，RQFII总投资额度已达2700亿元人民币，已有27家境内基金管理公司和证券公司的香港子公司获得RQFII资格，合计获批投资额度763亿元。其中，24家试点机构获批额度合计270亿元，全部用于债券市场；4家试点机构推出RQFII-ETF产品，累计获批额度430亿元，境外投资者认购积极，净汇入资金近400亿元，全部投资于A股市场。

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