⊙摩根资产管理执行董事 莫兆奇

  随着《速度与激情6》和《宿醉3》的陆续上映，好莱坞最热闹的暑期档正式拉开序幕。和往年相比，今年夏天的好莱坞格外精彩，除了层出不穷的大片以外，被称为最具文艺情怀的《爱在黎明破晓前》和《爱在日落余晖时》也推出续集。在新片《爱在午夜降临前》中，与观众跨别九年的杰西和塞琳娜将在希腊再续前缘。

  进入夏天的环球市场也热闹非凡。当中，日本股市在过去半年大升逾七成后，终于在5月下旬开始呈现较大幅调整。环球投资者现正密切留意，日股在调整过后能否再续升浪。

  摩根资产管理认为，“安倍经济学”的影响力已开始渗透至实质经济层面，而不再只是抽象的市场预期，因此日股近期下跌，应可视作健康调整。

  近期日股回落，是结合多项因素所导致，当中包括美联储主席伯南克于国会听证会上暗示部署减少购买资产，加上5月份汇丰中国采购经理指数于七个月以来首次跌穿50水平，以及日本政府债券收益率上升，都令日股在累积庞大升幅后出现获利盘。

  展望后市，我们对日本股市的建设性看法维持不变。尽管近期的市况仍会较为波动，投资者应更着眼于实质经济和政局发展，多于股价的短期上落。

  自“安倍经济学”面世以来，日本国民的消费欲已渐现改善，带动零售数据显著好转，特别是奢侈品和耐用品，例如汽车销售方面。随着实质经济的个别环节转势向好，其利好效应将可扩大至更广泛的经济层面，为整体经济带来正面的反馈循环作用。

  此外，美国经济复苏和美元呈现强势，亦会对环球经济和日本出口企业构成支持。大部分日本企业在作出业务及盈利预测时，现仍假设2013财年的美元兑日元汇率为90至95水平。

  安倍政府在近期大部分民意调查中的支持率均超过70%，这种情况已多年未见。依此看来，现政府将有望在7月份的上议院选举中胜出。届时，称为“第三支箭”的结构改革应可加快，包括开放市场、实现自由贸易协议和降低企业税。

  不过，接下来日本仍要克服两个难关：其一是日本央行的公开市场操作，因近期该行已未能将政府债券收益率维持在较低水平，令市场关注日本的债务负担。另一难关则是政府将于秋季决定是否落实由2014年4月起，将消费税税率由目前的5%提高至8%。