全球中期调整势难免

  A股近日上攻遇阻压

  ⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  尽管经济数据不错，但美股上周五出现遇阻回落走势，尾市还加速下滑并收于最低，道指、标普、纳指分别下跌1.36％、1.43％、1.01％，全周的形势便由上涨转为下跌1.23％、1.14％、0.09％。放眼全球，墨、意、韩虽名列涨幅前茅，可其他主要股指大多在延续调整态势，英、法、加也遭遇了周末大逆转，日、巴更是重挫5％以上，并与俄、西、葡、澳、新、菲等组成了五月下跌的少数派；重要的是，G7的周波幅收敛仍处于高水平，而中期指标再次由高位发出持币信号，且多半还跌破了5周均线，即中期趋势已发生重大变化，近期震荡整理甚至大滑坡的可能就不得不防。

  比较而言，国际期市涨多跌少的局面显得就更喜庆些，虽然五月飘红的只有黄豆、玉米和铜。美元指数冲高回调并下破短期小平台，而周均线则依然上行构成支撑，且去年9月见底后从未三连阴，近日止跌回升的希望就偏大些。原油上周遇阻回落，中期形态进一步趋弱，90美元或将面临严峻的考验；铜价近日窄幅横盘，与小涨的黄金、遭逆转的白银皆收周十字星，短期仍有较大变数，震荡整理就在所难免。粮食品种再度携手上行，只是目前都恰在敏感位置，黄豆六周连阳（五涨）也逼近极限，短调可能就会渐大；棉花高开低走仍收涨，盘局虽难破，但九日连阴却是别有一番风味。

  美国近日为数不多的数据仍喜多于忧，如3月大城市房价指数同比涨幅为7年之最，4月二手房签销和5月密歇根消费者信心分别创三年、六年来新高，5月芝加哥PMI也远强于预期，而一季度GDP增速下调至2.4％、上周初请失业救济人数则比预想的差，但经济数据的好坏近期时常被市场进行另类解读：好就会让人担心美联储退出或缩减QE，不好似乎就能延长些QE的寿命，而经合组织上周三又下调全球经济增长预期，即经济前景趋淡和对QE命运的臆测加大了股市波动。市场自身表现无疑也是下调的一个重要原因，三大股指近四年来的最大涨幅依次高达1.40倍、1.53倍、1.79倍，月收盘也有1.14倍、1.22倍、1.51倍之巨，近期又连涨六、七个月，不仅追平了2009年见底后的连涨纪录，而且在历史上也是十分罕见的，这无疑都会增添中期甚至长期调整的可能；继中线指标高位死叉后，道指、标普上周又跌破5周均线，纳指的5日线也拐头下移并死叉13日线，而最近4天涨跌交替，显示多空转换速度很快，市场天平频繁转换也属头部特征，近期很可能就会下探季线（得失关键14847点、1597点、3331点）。即使近日弹升，再创新高的希望也比较渺茫。

  A股上周略微低开后出现上攻遇阻走势，5周均线虽拐头上行构成支撑，可两市大盘涨跌互见，即沪涨0.53％，深跌0.50％，而量能小幅缩减，且连续两颗长上影周星显示中期方向有待明朗，继续上行就会面临一些要解决的困难。就量能来说，上周成交总额萎缩至11477亿，可日成交逾两千亿的局面却已持续了12天，说明市场参与热情仍是近年来最高的，而近三天的缩减幅度又在递减，周内每日间量变幅度也在递减（均值下滑至7％），表明多空双方表现都较为平稳。只是这种情况难以持久，量价关系又有些背离，无论是再次明显放量，还是大幅减少，短暂的平衡局面都可能将会被打破，且由单位股指量能减少两成多判断，上下的阻力都不太大，近日涨跌很可能就要看谁的意愿和信心更强了。就股指来看，五月大涨无疑是年内最强的，沪月线还是纯阳造即五周连阳，可两市冲高整理并再添一颗周星，且其形态显示市场还有些飘忽不定，而上摸高点又恰在下调的0.618反弹位、前期平台高点和24月均线处。也就是说，上攻至此已遇到技术阻压，近期有必要整理以重新积聚力量。由于月波幅激增九成左右，六月波动收窄可能就更大些，近期趋势线与多条周线又交汇在2260点、9100点上下，这就意味着目前不会大幅或持续下跌，虽说短期上行空间也不太乐观。

  可见，国际期市或将继续盘整，全球股市中期调整的条件也更加成熟了，A股继续上行就会面临更多的困扰。本周波幅可能进一步加大，2320点、9400点尚存阻压，近期低点连线不宜跌破，而权重股、近期强势股的变化则需多留意。