⊙记者 郭成林 ○编辑 孙放

  文化体制改革东风劲起，产业赚钱效应超越预期，PE巨头战略合作“花样翻新”……在此背景下，上海文广集团的证券化战略进一步提速。但同时，炫动传播上市的“原路返回”仿佛又为之蒙上一层阴影。上海文广整体证券化战略或将微妙调整。

  证监会最新披露的IPO申报信息显示，5月30日上海炫动传播股份有限公司的IPO申请正式撤单。接近上海文广的资本圈人士对记者说：炫动传播此前是集团推进力度最大的IPO项目，而今上市之路受阻，或标志着上海文广整体证券化战略将微妙调整。

  在上海文广的整体设计中，证券化是企业实现从产业经营向资本经营的必然路径。“要做到千亿目标，必须把经营性业务，整体注入上市公司、或者未来新的上市公司，发挥证券化的放大和倍数作用，才能吸收各种社会的资本，参与到上海文广乃至上海文化产业改革的发展当中来。”上海广播电视台台长裘新5月30日公开表示。

  宏观来看，上海文广旗下资产可选择的证券化路径无非包括：IPO、买壳重组、与旗下原有上市平台重组、与行业其他上市公司整合合作等。

  事实上，上海文广首个资本市场秀，即是通过买壳重组、而非IPO的方式实现旗下“新媒体板块”上市。2012年3月，百视通借壳广电信息的重大资产重组运作正式完成；上海东方传媒集团成为后者第一大股东，持股比例31.06%。

  广电信息原为上海仪电系统的上市平台，与上海文广同属上海国资委控制。重组后，广电信息更名百视通，实现主业向IPTV、手机电视、网络视频、移动互联网视频服务、多媒体舞美制作、广播电视科技研发等新媒体业务的转型。

  未来，百视通会否在上海文广其余板块的证券化进程中扮演更多角色？市场众说不一。但作为上海文广旗下原有唯一上市平台的东方明珠，显然更成瞩目焦点。

  查年报，东方明珠2012年实现主业收入31.25亿元，同比增21.6%；实现净利润5.48亿元，同比增20.03%。其中，旅游现代服务业收入13.08亿元，媒体业务收入3.88亿元，国内外贸易收入13.5亿元。东方明珠同时称，今年计划继续积极实施“走出去”战略，努力寻找产业发展的新机会、新项目，先后在旅游景点投资和配套项目建设、影视剧投资、媒体创新业务等方面进行大量的项目调研和可行性研究，进一步增强综合实力。

  东方明珠目前的股权结构为：大股东上海广播电影电视发展有限公司持有45.19%股权；二股东上海广播电视台持有10.08股权；实际控制人为上海文广集团。

  另一方面，证券化是否只能理解为上市？这在上海文广的语言体系中渐成一种变数。

  上海市委今年的工作要点中特别提到：“发挥好文化产业股权投资基金的作用。”这个文化产业股权投资基金，就是去年11月，上海文广与海通证券共同发起的上海文化产业股权投资基金，规模100亿元，首期募集资金30亿元。

  无独有偶，日前，弘毅投资入股上海文广下属影视产业运营平台——尚世影业的消息首度曝光；双方同时宣布，将推出首期募资规模30亿元的专项影视投资基金。

  未来，当迈向资本市场之路仍未畅通，股权投资基金是否能成为上海文广实施“多元化”证券化战略的一个“中转站”，而远非“终点”。股权基金终究是短期投资客，可借助其力孵化更好的影视文化项目，待成熟时出售给旗下上市公司。