⊙李冠宇

  从自身的经验来看，做投资时间越长，质疑的东西越多。以前深信不疑的东西，在某一个时点都存在被颠覆的可能性。渐渐地发现所有的事情都是变化的，只有在变化中寻找办法才是唯一不变的真理。有的时候投资显得简单粗暴，有的时候则显得细腻严谨。在这些繁琐语言的背后，是自己在投资过程中不断感受到的困惑，以及身心还没有从投资中获得完全的解放。

  最近经常碰到这样的问题，比如说：某某公司估值便宜，并准备从事一项富有前景的新业务。作为投资人，我们是否需要考虑提升该公司的估值水平？

  至今，我没有办法给出一个确定性的答案，只能具体问题具体分析。这里会延伸出几个需要解决的问题：

  （1） 这家公司为什么去做新业务。可能的原因如下：（a）原有业务增长潜力下降了；（b）新业务能够带来丰厚的利润；（c）配合上市公司短期做高股价等等。

  （2） 这家公司如何去做新业务。可能的方式有：（a）自主研发；（b）收购兼并；（c）寻找合适的团队等等。

  （3） 新业务对公司未来价值的影响。可能的影响包括：（a）投资成功，带来丰厚的利润；（b）投资失败，拖累公司业绩；（c）无法判定投资的结果，可能积累了一些重要的经验。

  以上这些问题都是静态的，如果觉得回答完这些问题，就能做出投资决策，那确实有点过于机械了。

  举个例子，当了解到这家公司去做新业务的目的其实只是想短期做高股价而已，难道投资人就应该放弃这个投资机会吗？某某即使这家公司在进入新业务时有做高股价的嫌疑，但是在业务开展的过程中，意识到自己走在了正确的方向上，然后某某在新业务上奋发图强，最后收获了丰厚的利润，打击了竞争对手。这样的公司对投资人来说是投资还是不投资？

  这时候又有人会说，我们要选择能力突出，眼光超前的管理层，这样不管公司做什么新业务，成功的概率都很大。我承认这是一种比较简单有效的方法，但是万一管理层错了怎么办？历史上也不是没有发生过这样的情况。仔细思考下，只能说投资人需要观察管理层是否走在一条正确的道路上。但是什么的道路又是正确的道路呢？这又完全依赖于个人的眼光和世界观。

  最后需要说明的是，专业投资人需要在定价问题上比产业人更需要多一点思考上述的讨论只是说了方向，但还没有涉及时间和价格问题。这个问题相对复杂，每个投资人都会有自己的想法。但总的来说，投资中努力要做到的就是兵无常势、水无常形，针对具体公司和行业做针对性的判断。（作者系华安科技动力股票基金经理）