IPO将告别“管价格 控节奏 切蛋糕”

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  而招股书实现受理即披露、披露即担责，要求公开定价方式、过程及结果，公开配售程序及结果，同时加大对发行人及中介机构的事后惩处力度等安排，又从机制上给予保障，以降低财务造假、利益输送的冲动。

  《意见》公布以后，也有市场人士提出，此次改革并未涉及企业IPO须经发审委审核、证监会核准这一环节，因此“市场化”并不彻底。

  对此，资深专家认为，以是否进行前端审核作为是否市场化的唯一判断标准并不科学，“成熟市场的‘注册制’发行体制，对发行人也有非常严格的信息披露要求，企业IPO也须经过监管部门或交易所审看发行文件。”

  这位专家说，市场化、法制化是我国发行体制改革一直未变的目标，从过去以行政之手管理发行价格、控制发行节奏，过渡到目前将发行定价、发行节奏完全交由市场博弈决定，是从过去监管本位向市场本位的重大转变。然而作为一个“新兴加转轨”时期的市场，“尊重市情、尊重规律”也是市场化改革的题中应有之义。

  我国现行《证券法》明确规定，“公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准”。现行《首次公开发行股票并上市管理办法》也规定，企业IPO须“由证监会相关职能部门对发行人的申请文件进行初审，并由发行审核委员会审核”。

  发行体制的市场化改革无法仅靠一个规定的出台而一步到位，而是需要市场各方面因素配合。据了解，《意见》正式发布后，监管部门还将相应修改保荐办法，并推动修订IPO办法，最终通过法律修订推动后续的发行体制市场化改革。