5月经济数据低于预期，CPI同比增长2.1%，PPI则进一步回落至-2.9%，显示经济复苏的疲弱状态超出预期。

  富国基金指出，这种状况对于股票来说是个坏消息，A股市场在端午节后首个交易日便迎来“黑色星期四”；但对于债券来说，疲弱的经济数据则再一次为债市“撑腰”，成为债券基本面的一个显著利好。

  尽管5月份的经济数据弱于预期，但在整个5月份，包括基金在内的机构投资者增持债券约2500亿，基金更是不惧债券监管风暴增持债券达到689亿。

  在机构连续做多债市的背后，实际上是对债券市场长期投资机会的看好。目前，信用债市场规模已经达到10.35万亿元，几乎相当于国内沪深股市市值的一半，是一个可以追求绝对收益的市场。

  未来，中国经济减速，GDP往下走，这个过程而且会持续比较久的时间，债市在很多年内会有比较好的机会。对于债券基金的投资者，除了传统产品外，正在发行的国内首只浮动费率产品——富国目标收益一年期纯债基金无疑为投资者提供了一个新的选择。

  在投资上，富国目标收益一年期纯债基金与其他普通纯债基金相似，不参与股票一、二级市场，布局利率市场化之下的中长期债券投资机会。

  但在费率结构上，富国目标收益一年期纯债基金将按照实现的收益水平收管理费。在目前的存款利率水平下，年收益率低于4%不收管理费，年回报在4%-5%之间收取0--0.3%的管理费，年回报在5%-7%之间收取0.3%--0.6%的管理费，年回报大于7%以上最高收取0.9%的封顶费率。

  富国基金认为，短期来看，通胀低于预期，构成债市最坚强的基本面，但6月底流动性的阶段性紧张可能会对老债基带来一定的冲击，未来债券的超额收益来源于精选个券。

  但从较长期限来看，与利率债、国债产品相比，信用产品更容易追求绝对收益；而审计署公布的36个省市本级政府债务报告显示，地方政府债务率与偿债率总体有所下降，城投债价值显著。

  富国基金表示，从海外市场的经验来看，美国的浮动费率基金以股基为主导，英国则以股票型和另类资产为主，但我国浮动费率基金则首先从债券领域破题，这或许与过去几年债券基金的良好表现分不开的。未来，债券基金的一大竞争，或将围绕费率竞争展开。