2013年首次保代培训在京举行

  信息披露是并购重组监管核心

  一改以往围绕IPO话题，2013年首期保代培训首次将并购业务作为讲解主题。值得注意的是，信息披露监管依旧是监管层强调的重点，在并购重组中尤其要注意内幕交易的防控

  ⊙记者 曾雯璐 ○编辑 叶苗

  2013年首期保代培训昨日在北京举行，75家投行的514名保代参加了培训。一改以往围绕IPO话题，本次保代培训首次将并购业务作为讲解主题。值得注意的是，信息披露监管依旧是监管层强调的重点，在并购重组中尤其要注意内幕交易的防控。证监会上市一部马骁在培训会上明确表示：“并购重组监管的核心是信息披露监管。”

  培训会上，监管层相关人士表示对内幕交易的态度是“零容忍”。“发现一起，坚决查处一起。重组任何相关方因涉嫌存在与本次重组相关的内幕交易行为被立案的，重组行政许可将自立案之日起暂停。尚未受理的，不予受理；已受理的，暂停审核。”

  据了解，并购重组是内幕交易重灾区，查处的内幕交易案中，近一半以上涉及并购重组。随着国内并购重组市场越来越活跃，信息披露监管成为监管工作的重中之重。监管层相关人士在培训会上指出：“并购重组项目决策、审批环节多，涉及知情人员多，信息保密难度大。主体群体化、裙带化，容易形成窝案、串案。信息在亲朋间层层传递，扩散广、速度快。相当一部分投资者对违法后果不够重视，未知刑责。”

  此外，证监会还在培训会上传递出了并购重组监管新政策的几个方向，包括：推进上市公司并购重组市场化改革；统一标准，优化流程，大力提升审核效率；推进审核全程公开透明；听取、收集市场意见，不断完善相关监管制度等。

  记者观察到，今年以来并购重组的行政审批流程已在逐步简化。比如到目前为止，约2/3的并购重组交易经上市公司信息披露后即可自主实施，无需审批。今年2月份也已经取消“持股50%以上股东自由增持、持股30%以上股东每年不超过2%的股份自由增持、第一大股东取得上市公司向其发行的新股、继承”等4项要约收购豁免事项的行政许可，8月份还将上报国务院申请取消上市公司回购股份行政许可。与此配套的安排是细化信息披露要求。

  不过沪上某长期从事并购业务的投行人士认为：“目前国内并购环境逐步改善，但是并购项目要谈成也非常不容易。一般来说从初步磋商到股东大会审议，短则5至6个月，长则1至2年。加上报重组委审核审议还需要时间，而且还存在诸多变数。”据悉，影响审核时间的因素主要是相关方涉嫌内幕交易暂停审核，或者申请人落实反馈意见时间过长。

  有参会保代告诉记者：“总体来说，本次培训还是以讲解业务操作细节和法律法规为主，基本未涉及未来业务发展思路。此前大家的关注重点都在IPO，并购这块了解不多，这次培训相当于一次业务的熟悉和梳理，比如并购业务涉及的一些概念，借壳、配套融资、第三方发行等。”