⊙记者 赵晓琳 ○见习编辑 华笑丛

  桂冠电力昨日召开的股东大会上，中小股东联手否决了向大股东等增发收购龙滩水电资产的相关议案，公司整体上市之路暂时搁浅。

  按照重组方案，桂冠电力拟向大股东中国大唐集团公司、广西投资集团有限公司、贵州产业投资（集团）有限责任公司非公开发行42.56亿股，购买上述三家持有的龙滩水电开发有限公司85%股权及相关股东权益。发行价为3.56元/股，对应龙滩公司85%股权的预估值约151亿元。而截至今年3月底，桂冠电力的净资产为33亿元，此次收购被认为是“小马拉大车”。

  在昨日的股东大会上，与上述重组方案相关的是议案十一至十六，遭到了中小股东的强烈反对。据公告披露，股东大会以现场投票与网络投票相结合的表决方式召开，出席现场会议的股东和代理人人数为62人，所持有表决权的股份总数为16.55亿股，通过网络投票出席会议的股东人数有1267人，所持有表决权的股份数有2.18亿股；上述非公开发行相关议案的反对票数量均超过1亿股，占比超过38%，同意票未达到三分之二以上，导致议案最终未获通过。中国大唐集团公司、广西投资集团因同为桂冠电力股东，且同为重组目标公司的股东，存在关联关系须回避，故两家公司所持表决股份数11.52亿股和4.39亿股无法参与相关议案的投票。

  桂冠电力收购龙滩公司实际上是为了完成七年前的一个承诺。在桂冠电力2006年进行股权分置改革时，大股东大唐集团就作出了如下补充承诺：将桂冠电力定位为大唐集团在广西红水河流域的唯一水电运作平台，以桂冠电力为运作平台整合大唐集团在广西境内的水电资源，其中一个重要资产就是龙滩公司。

  根据今年5月24日发布的预案，大唐、广西投资和贵州产业投资还承诺，在上述定增重组完成后的36个月内，将把龙滩公司剩余的15％股权注入上市公司。此外，三家公司还与桂冠电力签署盈利预测补偿协议，龙滩电力今年预测净利为8.73亿元，若不达预测数，就其差额部分由这三家公司以现金方式向桂冠电力补足。根据当时的盈利预测，此次增发并收购资产，可使桂冠电力今年净利增加207%，每股收益增厚7%。

  据悉，龙滩公司主要经营龙滩水电项目，一期7台70万千瓦（共计490万千瓦）装机机组已全部建成投产，在国内在役水电站中排名第二，仅次于三峡水电站。目前龙滩公司正在筹建龙滩二期两台70万千瓦水电机组扩建工程以及西藏怒江松塔六台60万千瓦水电机组建设项目，建成后龙滩公司总装机将增至990万千瓦。

  但很多中小股东对整体上市方案中存在龙滩公司估值高、股票发行定价低导致摊薄业绩颇为不满，自预案发布，便有中小股东号召要在股东大会联合起来否掉方案。从股东大会的情况看，中小股东这次夺得了话语权。