⊙郭施亮

  6月股市似乎提前进入了严冬。自6月份以来，A股表现相当疲弱，从2300点附近高点回落至昨日最低2042点，短期最大回调幅度超过10%。受到股市低迷的影响，投资者信心也受到极大打击。

  面对持续低迷的股市，久违的反弹行情能否展开成为投资者关心的问题之一。然而，当前指数最低已经探至2050点附近区域，距离去年1949点低点只有百点距离，市场担忧股市会一泻千里。

  根据历史经验，通常红五月确立后的行情会有不俗的表现，然而，6月的市场表现却让投资者大跌眼镜。对此，笔者认为，随着市场出现迅速下挫，做空动力有望于下周进入衰竭期，届时也是多头反攻的最佳时机。而对于下周可能出现的反弹走势，提醒投资者需要注意三大拦路虎，这也是导致近期股市暴跌的最主要因素。

  第一，市场资金面的紧张程度。针对这一点，笔者建议投资者继续关注隔夜利率的变动情况。近期隔夜利率一直保持在较高水平，显示出市场的资金面压力非常巨大。因此，未来隔夜利率会否出现回落迹象将决定着市场资金面的水平。另外，需要关注热钱的出逃速度。

  第二，IPO重启的动态进展。IPO重启预期对当前极弱的股市影响较大。然而，在当前经济下行的大环境下，中小企业的融资压力巨大，资本市场的融资功能可能恢复。

  第三，外围对QE退出预期的适应程度。QE的退出预期作为当前外围市场最大的考验，其对国内资本市场或多或少会产生负面影响。而按照年初管理层制定的M2增速目标推算，下半年或会持续收紧货币。如果配合国际资金面宽松环境的收缩，届时将进一步加剧国内市场的资金面压力。

  因此，整体分析，多重利空因素制约着股市的反弹，而上述提及的三大问题也正是未来股市的拦路虎。因此，面对短期可能出现的反弹行情，投资者不能盲目乐观，应该时刻保持理性。