⊙记者 黄世瑾 ○编辑 全泽源

  在大盘持续暴跌下，质押股权以实现融资的上市公司股东纷纷“现了原形”。上周，浙江永强持有的中润资源因连续3日跌破警戒线而被迫追加质押物。上证报记者发现，永泰能源的控股股东永泰控股可能面临更大规模的追加质押物的情况。

  自永泰能源4月初公布重组方案以来，股价便一直萎靡不振，六月以来更是下跌32.88%。但由于永泰控股十分“资渴”，因此多次动用手中的永泰能源股权进行质押融资。仅今年以来，永泰控股便实现了三次质押融资。目前，永泰控股持有的7.17亿股中有7.05亿股处于质押状态。

  2月21日，永泰能源公告，称永泰控股质押于四川信托的1.55亿股公司股份获得解禁，同时又将其中的1.47亿股质押给华鑫信托。资料显示，华鑫信托“围绕”这笔股权分8笔向永泰控股提供融资。记者得到了其中一份规模为5000万元的《华鑫信托-永泰能源股票收益权集合资金信托计划》，其中显示，质押物为永泰能源约1050万股限售流通股。据公司2月18日收盘价格12.14元/股计算，质押股票总价格折合为12747万元，折合质押率为39.22%。

  一笔限售股权，可以得到近四成的质押率，永泰控股羡煞众多小盘股重要股东。但是，在股价连续下跌的背景下，较高的质押率却导致永泰控股“捉襟见肘”。信托计划显示，警戒线不得低于股票质押融资本息和的140%，补仓线不得低于股票质押融资本息和的130%。计算可知，若永泰能源股价低于6.67元/股将跌破警戒线，若低于6.19元/股将跌破补仓线。而昨日永泰能源仅收于5.96元/股，盘中最低探至5.47元/股，已经低于前述重要股价“关口”。假设华鑫信托为永泰控股提供的融资条件均一致，永泰控股也将面临与中润资源相同的难题。

  永泰控股不仅渴求高质押率，还通过使信托产品的提前到期获得更多融资。去年3月29日，陕国投发起了“陕国投·永泰能源股权收益权投资集合资金信托计划”。由于事先约定信托计划存续满12个月时可提前回购股权收益权，永泰控股要求在今年3月29日提前结束，并将质押物2.01亿限售流通股解除质押。

  不过，永泰控股在解除质押的同时再将这2.01亿限售流通股质押于陕国投。提前赎回，一进一出却是为何？结合公司股价走势，去年3月，永泰能源股价于9-10元之间波动。今年3月，公司股票恰好因重组事项而停牌，停牌前已升至13元。如果此时进行股权质押，显然可以将同等数量上市公司股权做最大化利用。然而，复牌后的暴跌，至今已腰斩的股价却再度令高位质押成为“烫手的山芋”，根据股权质押融资的惯例，此笔融资或已触碰警戒线。

  值得注意的是，6月24日大盘暴跌逾5%，永泰能源封于跌停。次日公司公告，永泰控股于当日增持327万股永泰能源。回查资料，去年9月下旬，永泰控股曾表示将于未来一年内增持不少于总股本0.5%并不多于2%的公司股票，不过在这九个月的时间内永泰能源并未进行过增持。在此连续下跌的时刻出手，市场人士认为永泰控股正试图释放利好以“托住”股价，避免出现追加抵押物的窘状。