蔡恩泽

  阿里巴巴支付宝6月13日悄然上线“余额宝”存款业务，用户存留在支付宝的资金不仅能拿到“利息”，且与银行活期存款利息相比收益更高。这意味着马云在金融领域又克一城，开始介入理财领域。至此，依托移动互联网，阿里几乎已覆盖了传统金融的全部业务。

  余额宝“利息”是用户通过购买货币基金产生的投资收益，其运作流程为：基金公司将其基金直销系统内置到支付宝网站，用户将资金转入余额宝，支付宝和基金公司通过系统对接，为用户提供基金开户、基金购买等一站式服务，用户选择使用余额宝内的资金购物支付，相当于赎回货币基金。整个流程简单快捷、易于操作。与余额宝首期合作的基金公司是天弘基金。这是基金渠道销售的一次创新，给客户提供了“百姓理财”的机会。

  对支付宝而言，推出余额宝，可降低其备付金规模。据《支付机构客户备付金存管办法》，备付金规模正给支付宝注册资本金带来压力。有了余额宝，用户将钱从支付宝转入余额宝，购买货币基金，钱由基金管理，收益是投资收益，与支付宝有了区隔，可降低支付宝备付金的比例。此外，还可吸引更多闲散资金涌向支付宝。去年，10万元活期储蓄利息350元，而余额宝收益最高可超过4000元，是银行同档存款11倍。因此，余额宝上线大获支付宝用户的追捧。上线还不满一个星期，用户已突破100万。依托支付宝逾8亿的注册账户，余额宝还有很大发展空间。

  2011年，马云曾说过一句狠话：如果银行不改变，我们来改变银行。今年3月，马云又表示，要用互联网的思想和技术，让金融回归服务本质。从战略角度来说，余额宝是马云颠覆传统金融的一颗棋子，是实现其互联网金融梦想的又一尝试。从支付宝到余额宝，马云整整布局十年。

  对于相对保守僵化的商业银行，这无疑是个很大威胁。目前银行主要还是靠存贷息差过日子，倘若大批储户倒戈投奔阿里旗下的余额宝，银行失去资金支持，放贷就成了无源之水，日子会变得更艰难。

  而在银行正闹“钱荒”的情势下，余额宝可谓生不逢时，对国家金融大势有所触动。因此，坊间负面传言甚广，质疑的口水不断。余额宝要想立住脚，要想名正言顺地开展业务，至少还要过四道门槛。

  一是账户备案。据中国证监会新闻发言人通报，支付宝推出的“余额宝”业务中有部分基金销售支付结算账户并没向监管部门备案，也没有向监管部门提交监督银行的监督协议。为了保障投资人权益，维护市场秩序，监管部门已于近期要求支付宝，就此次余额宝业务所涉及未备案的基金销售支付结算账户限期补充备案，逾期未备案的要按法律规定调查，需承担法律责任。

  二是银行接口。余额宝作为一种金融创新，动了银行的奶酪。支付宝的普通消费账户连在多家银行的接口上，现在将其直接用于基金支付，会冲击银行的个人储蓄、理财、代销等多种业务。一个可怕的设想是，如果所有银行储户都用货币基金管理现金，银行收入至少会下降一半。为了生存和发展，银行势必要停掉与支付宝的接口或者限制其交易金额。一旦将基金账户和普通消费账户严格隔离开来，余额宝将在和银行的博弈中甘拜下风。

  三是跨界销售。监管部门规定，第三方电子商务平台自行开展基金销售业务的，其经营者应当取得基金销售业务资格。一般情况下，为了规避跨界销售的嫌疑，支付机构都会跳转到基金公司的直销网页上销售，但支付宝却没有按常规来做，在余额宝确认转入金额后，只会出现收款方是天弘基金管理有限公司字样。而判断第三方支付机构是否打擦边球有个原则，即到底是产品展示在前还是店铺展示在前，如果产品展示在前，违规销售的嫌疑很大。因此，余额宝面前有两条路可走，要么改变余额宝的互联网应用场景，按游戏规则出牌，遵守店铺在前原则，跳转到基金公司网站上直销；要么取得销售资格，名正言顺地卖基金。

  四是信息保护。余额宝客户信息通过支付宝平台对天弘基金开放，被后者完全掌握。而对于支付宝用户来说，可能并不知道他们的身份证号、电话号码等信息已流入天弘基金的系统。尽管支付宝用户在注册余额宝时，在用户协议里面会说，收集哪些信息，这些信息可能会向合作的第三方提供，然后用户点击同意，但实际上很多用户在注册时根本不会详细去看用户协议内容，而若不同意，就无法注册，这是强人所难。IT法律专家认为，这样的方式涉嫌泄露用户隐私。

  但不管有多少金融门槛，马云搬着支付宝、余额宝这两块改变银行的石头已破门而入，他的雄心壮志是要做全球互联网金融的领头人，将阿里巴巴打造成覆盖银行、保险、券商、基金、小贷公司等所有金融机构的巨型数据和信用平台，所以他的脚步不会止于余额宝。接下来就看马云如何规避政策风险，在完善中创新，当然还要看银行如何接招。

  （作者系晶苏传媒首席分析师，财经媒体专栏作家）