⊙本报记者 王慧娟

  更多参与者，带来更多流动性。以华安黄金易为代表的 “华安模式”开门管理，全方位引入流动性活水，使得黄金ETF真正成为全民多策略投资工具。

  6月份以来，国际国内黄金价格不断震荡调整，逼近1200美元左右的黄金生产成本，关注黄金的投资者期待一款真正全民可用的投资工具，捕捉黄金市场投资机会。

  据悉，正在发行的华安黄金易（ETF，认购代码518883）主要投资上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约，并将在成立后于上海证券交易所上市交易。值得注意的是，与同类产品有所差异，华安黄金易（ETF）未来基本上不对一级交易商设立门槛，这将极大便利投资者利用华安黄金易进行各类型交易。同时，所有客户均可通过华安黄金易（ETF）直接进行一二级市场的折溢价套利，而非仅仅只有授权参与人才能进行产品的申购赎回。这相当于为华安黄金易引入了充足的流动性活水，打开了流动性大门。

  众所周知，流动性是ETF的核心。“华安模式”由此带来的充足流动性，将为未来基于华安黄金易（ETF）的多种投资策略提供了稳固基础。将来，各类型投资者通过华安黄金易既可以长期持有，又能进行一二级市场套利、期现套利、隔夜低风险做空黄金、国内外黄金价差套利等，使黄金投资开启全新多策略模式。

  由于ETF上市之后存在两个市场，投资者可以利用其中的价差套利。华安黄金易同样可以如此操作。当投资者发现二级市场溢价交易，可将黄金合约通过实物申购的方式转换为华安黄金易份额，然后在二级市场卖出，从中获取无风险溢价套利收益。同样，若二级市场出现折价交易，投资者可从二级市场低价买入华安黄金易后实施全现金赎回。

  未来华安黄金易纳入融资融券后，其运用策略将更加丰富，可利用华安黄金易与黄金期货或黄金T+D进行套利。当华安黄金易与黄金期货或黄金T+D之间价差扩大到一定的标准差后，可对相对低估的品种进行做多，相对高估的品种进行做空，等待价差缩短。另外，黄金T+D盘后可申请交收，转换为合约后，用来申购华安黄金易份额。如果交收不成功，可以获得递延费作为超额收益。

  此外，华安黄金易现金申赎“T+1可用”为隔夜低风险做空黄金提供了可能。若投资者看空第二日黄金价格，可在二级市场融券卖出华安黄金易，同时在一级市场全现金申购华安黄金易。当日卖出黄金易的价格减去第二日代买黄金易的价格即是收益。

  值得一提的是，国内黄金价格与国际金价略有分化，通过华安黄金易，投资者还可以利用国内外黄金价差的波动性获取超额收益。例如，投资者可根据对内外盘黄金价格差异的波动性分布进行分析，并考虑季节性因素，如果国内黄金价格低于国际金价，可考虑做多国内黄金ETF，做空外盘黄金ETF，等待价格收敛。