⊙潘伟君

  对于周线级别的波动，时间和空间的相互交替变化很容易受到基本面制约的。一般来说，在一次周线调整波段中，如果基本面良好则空间会相应减小，时间也有可能缩短。如果基本面恶化，则空间会放大而且时间也会延长。不过也有特殊情况，比如近期的市场演变，在很短的时间内上证指数就出现了连续大幅度下跌，但上证指数调整时间是否同步延长也存在一定的变数。

  在本轮周线波动中，上证指数从5月底的2334点下跌到6月底的1850点并拉出了连续4根周阴线，最大跌幅已经超过两成，堪称跌幅巨大。通常情况下周线调整的时间也会同步延长，然而我们仅以技术面而论似乎周线调整趋势的时间并没有想象中的长。根据趋势变化研判，上证指数的调整趋势是有可能在未来三周后转换的，其条件是上证指数在未来第三周不再创出1850点以来的新低。

  如果未来3周内上证指数不创新低，那么本轮周线调整趋势将转换为回升趋势，整个调整的时间将花费7到8周，这一调整时段属于正常范围，并没有特别延长，甚至还不如今年春节后第一波周线调整的时段，那次调整的周期长达10周，而跌幅却不到12%。

  短时间内大幅度的下跌必然是受到了基本面的干扰，但未必会影响调整时间。动量转换原理显示，调整周期拉长的前提是市场不断下跌，但与跌幅无关。也就是说只要市场不断重复下跌、止跌或者反弹、再下跌这样一个过程那么调整的周期就会不断延长。这轮下跌尽管跌幅很大，但仍然只是一次性下跌，目前处于很明显的止跌或反弹过程中，如果此后继续下跌那么调整周期就会相应延长。特别要注意的是这里所提到的再次下跌是要跌破前一次下跌的低点，就本轮调整来说就是再次下跌必须跌破1850点，这一点与我们前面提到的趋势转换研判点位恰好吻合。

  尽管现在我们还不知道这轮调整最终的幅度和时间，但至少我们知道需要密切关注上证指数是否下破1850点。

  上周上证指数按照日线趋势的回升态势继续回升，但幅度并不大，而且创业板指数后半周走势疲软，其周线调整趋势延续的时间将明显超过上证指数，这对于市场信心会带来一定的影响。从上证指数的日线回升趋势来看，目前已经持续了5个交易日，如果本周前两个交易日上证指数能够收复2040点左右的点位那么日线回升趋势仍将延续，否则的话日线趋势将转换。结合周线趋势的演变，在周线调整趋势转换为回升趋势之前上证指数的日线趋势还会有且很有可能只有一次调整的波段，而这一波日线调整的幅度将决定下一轮周线回升趋势的时点。根据前面提到的重要观察点，如果未来一波日线调整趋势向下击破1850点，那么周线趋势的转换将再延长一周，反之则有望在三周后转换。不管怎么说，即使再次下破1850点，8月上旬同样值得期待。

  IPO日渐临近是不争的事实，不过本轮急跌也同样反映出市场正在大幅度释放IPO的利空效应，因此现在如果我们仍然把这一因素看成是市场还将继续下跌的理由就有些牵强附会了。IPO是一个延续多年的长期过程，它会压制市场的长期上涨动力，但就阶段性来说还取决于市场对其的消化程度。以目前的股价定位，大身量的城商行或者央企可能很难IPO，因此一开始推出的会是中小板或者创业板的IPO。特别是创业板，今年以来涨幅巨大的板块，更容易消化IPO。反观主板特别是沪市主板，也就是大量城商行和央企IPO，市场必须进一步回稳，以便在适当的时候接纳这些大家伙。据此市场近期热议的所谓二八现象不是没有可能出现的，由此而带动上证指数完成一轮周线趋势转换也是完全有可能的。