□交通银行金融研究中心
交银中国财富景气指数（第十七期）本期报128点，较上期提高3个百分点，回升至今年年初水平，指数变化趋势与去年同期保持一致。其中，各项一级指标保持相同增长态势，均上升3个百分点。
从区域看，各地区财富景气指数继上期下滑后，在本期均呈现不同程度的回升，其中京沪深和北部地区增幅最明显。
从二级指标看，各项指标继上期大幅下降之后，本期均有不同程度的回升。家庭财务状况指数和流动资产投资意愿指数提升最为明显；投资收益指数和不动产投资意愿指数本期则略微上升。
交银中国财富景气指数指标解读
财富景气指数由三个一级指标组成，即经济景气指数、收入增长指数和投资意愿指数。
本期交银中国财富景气指数达128点，较上期提高3个百分点，回升至今年年初水平，指数变化趋势与去年同期保持一致。其中，各项一级指标保持相同增长态势，均上升3个百分点。
图1.财富景气指数
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从区域看，各地区财富景气指数继上期下滑后，在本期均呈现不同程度的回升，其中京沪深和北部地区增幅最明显。
图2.分区域财富景气指数
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从二级指标看，各项指标继上期大幅下降之后，本期均有不同程度的回升。家庭财务状况指数和流动资产投资意愿指数提升最为明显；投资收益指数和不动产投资意愿指数本期则略微上升。
图3.财富景气指数：二级指标
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A. 经济景气指数
A1. 总体经济环境指数
从经济景气数据来看，本期指数及其三级指标-预期和现在总体经济环境指数与宏观经济态势基本保持一致。
图4.经济景气指数
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从区域看，各区域经济景气指数均不同程度上升，其中，北部地区上升幅度最大，达5个百分点。南部地区和西部地区的经济景气指数依旧处于各地区之首。
图5.各区域经济景气指数
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房价方面，“国五条”调控效果不及预期，从长期来看，小康家庭依旧认为未来房产价格将继续上升；汇率方面，年初至5月31日，人民币兑美元升值1.75%，这一数据也与小康家庭对人民币兑美元汇率变化的预期保持一致；就业方面，PPI不断扩大的跌幅，说明国内需求依然较弱，而不断上升的劳动力和土地成本则压缩着企业的盈利空间，进而又影响着就业。
图6. 各具体经济指标变化趋势
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B. 收入增长指数
收入增长指数由两个二级指标组成，即家庭财务状况指数和投资收益指数。本期收入增长指数回升3个百分点，其中，家庭财务状况指数的显著回升是推动收入增长指数回升的主要因素。
图7.收入增长指数
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从区域看，本期各地区的收入增长指数均有不同程度的回升，其中京沪深地区的涨幅最显著。
图8.分区域收入增长指数
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B1. 家庭财务状况指数
家庭财务状况指数本期上升明显，达到5个百分点。其中，各三级指标，预期家庭财务状况指数和现在家庭财务状况指数均明显上升。相对而言，预期家庭财务状况指数是推动家庭财务状况指数上升的主要因素。
图9.家庭财务状况指数
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从区域看，东部地区仍保持平稳上升态势，其他各地区则有不同程度的回升，其中，北部地区和京沪深地区涨幅显著。
本期CPI保持在相对平稳水平，这也使得小康家庭认为现在家庭支出与上期持平，同时，本期小康家庭对现在家庭收入变化和现在家庭储蓄变化的乐观态度共同推动了小康家庭对现在家庭财务状况的满意程度不断增强。
图10. 引起现在家庭财务状况变化的原因
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相对而言，预期家庭财务状况指数比现在家庭财务状况指数的增长幅度更大，其原因主要来自于其预期家庭收入和家庭储蓄的明显上升。
图11.家庭收入变化及其原因
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B2.投资收益指数
投资收益指数连续两期平稳增长，主要得益于三级指标，预期投资收益指数的提升。
图12.投资收益指数
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从区域看，除西部地区本期下跌外，其他各地区均不同程度的上升。其中京沪深地区上升最为显著。
C. 投资意愿指数
本期投资意愿指数上升3个百分点，其中，流动资产投资意愿指数显著回升5个百分点。
图13.投资意愿指数
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从区域看，东部、北部和京沪深地区小康家庭投资意愿回升幅度显著，而南部和西部地区的小康家庭投资意愿则继续与上期保持一致。
C1. 流动资产投资意愿指数
本期流动资产投资意愿指数回升达5个百分点，其中预期流动资产投资意愿指数回升幅度显著，达到7个百分点，现在流动资产意愿指数回升3个百分点。
图14.流动资产投资意愿指数
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本期计划减持贵金属投资的小康家庭比上期显著增多，在此影响下，贵金属投资意愿跌幅达到7个百分点，成为本期少数投资意愿降低的产品之一。小康家庭对收藏品和外汇的投资意愿本期显著增加。
图15. 未来各类投资产品的投资意愿
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本期，追求“高回报，高风险”和“中等回报，中等风险”的人群对现在流动资产投资意愿均有所回升，而追求“保本不亏损”的人群则与上一期基本保持一致。小康家庭对于未来流动资产投资意愿则随着风险承受能力的提高而不断增强，且增幅也在不断扩大。
C2. 不动产投资意愿指数
本期小康家庭对不动产投资意愿较上期略微回升，其中，预期不动产投资意愿指数上升3个百分点，表示未来有更多的小康家庭会增加在不动产方面的投资。
图16.不动产投资意愿指数
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本期，追求“高风险，高回报”的人群无论是对现在还是未来的不动产投资意愿均有所回升；而追求“中等回报，中等风险”这类人群的不动产投资意愿与上一期保持一致；追求“保本不亏损”的小康家庭未来也打算增加不动产投资。