⊙潘伟君

  很多时候我们原先的操作策略是正确的，如果由于某些原因而失去了最好的操作时机，那么及时改变操作策略也是必需的，这就是操作策略的可变性。

  假设我们以波段趋势操作为主，比如依据上证指数周线趋势的演变进行操作。根据原有的操作策略，我们应该在前一轮周线趋势转换之际进行卖出操作，但由于某种原因而没有实施，这样就不得不一直拿着筹码。根据原来的策略，在此期间我们应该以清仓至少是轻仓的状态等待周线趋势的再一次转换，其间的操作就是观望不动。然而现在手中仍然持有筹码，所以不得不有可能改变操作策略。

  严格来说操作策略只有三种：买进、卖出或者不动，现在已经持有筹码，所以只剩下两种选择：卖出或者继续持有。

  截至上周本轮周线调整趋势已经持续了6周，如果再回到几周前来讨论是否应该卖出意义已经不大。假设我们一直将筹码持有到现在，那么仍然面临是否要卖出还是继续持有的策略问题。

  很多时候我们在错过了原定的操作时机之后往往会听之任之。如果被套则等待下一次解套机会，如果踏空则等待回落机会。然而这种方法是极其消极的，现在我们必须要考虑是否改变操作策略。这样的研判涉及两个方面，一个是周线趋势的演变状态，还有一个就是基本面。

  如果顺利的话我们一般是不需要判断基本面变化的，只要根据周线趋势的演变进行操作就可以了，但因为我们错失了一次根据趋势转换的卖出时机，所以才现在不得不判断基本面。

  首先来看周线趋势的演变。在持续了六周的调整之后我们似乎看到了一点趋势转换的曙光。上周本栏已经提到，本周周线趋势转换的关键点位为1995点。然而上周的收盘仅为1992点，所以本周能否收复1995点还存在变数。从上周连续三阴下跌的态势来看本周初仍有继续下跌可能，但结合分时指标研判，本周一和周二连续下跌的可能性不大，其间会有回升，这对于周末收复1995点是有利的。如果本周仍未能收复1995点，那么下周周线趋势转换的研判点位为1797点，也就是说如果周线趋势下周仍然不能转换的话，上证指数就将跌到1800点下面去，届时上交所平均静态市盈率将达到9.25倍左右。

  再看基本面，目前《新股改革指导意见》仍然没有正式推出，更不用说相关配套措施的出台，因此本栏原先预期的IPO最早8月份开闸的时间表仍然有效。鉴于本栏上次提到的IPO对于市场的三个影响阶段，而目前市场仍然处于第二阶段，远未到达第三阶段，因此IPO对于市场的影响是有限的。但要注意的是某些已经从市场中割肉出逃的资金和准备打新的资金却在期盼市场下跌和IPO开闸，因此舆论会在这一时段加大利空的渲染。

  本轮见低1850点后的回升与大资金的护盘密不可分，这种护盘难以带来持续性的回升行情，但有可能会促成低点的形成，关键在于市场一旦出现两次探底大资金会不会再次进场护盘，这一点值得我们在本周加以关注。

  结合以上两个方面的分析，基本面上IPO开闸时间有后移的迹象，但出逃者的空头渲染会带来一定的影响，而跌破2000点大关能否带来大资金的再次进场则是提升多方信心的一个重要依据，这两方面的碰撞将在本周会有结果。退一步说，即使本周上证指数未能收复1995点，那么下周守住1797点应该是没有什么疑问的，很难相信上交所平均市盈率会跌到9.25倍这样的水平。

  未来的调整趋势还有一周，最多不会超过两周，那么是继续持有还是卖出呢？其实答案已经很明了了。当然，继续持有的风险仍然是存在的，毕竟市场还有可能继续下跌。但随着未来一轮周线回升趋势的再现，至少目前的点位是可以收复的，所以我们选择卖出则同样会面临到时候买不回来的风险。