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    周小川:通过金融市场有效解决资金供求期限错配
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    利率市场化棋局(上接1版)
    2013-07-22       来源:上海证券报      

      利率市场化棋局

      (上接1版)而从货币政策调控的角度,利率市场化改革又显得紧迫。一位接近央行的人士表示,目前中央银行管制的存贷款基准利率和市场化利率并存,但是随着信托、理财、网络金融等新金融规模的不断扩大和市场自发力量的增强,市场自发的利率市场化正在加快推进。这对我国现行的数量型货币政策框架提出挑战,以存款准备金率为代表的数量型工具的效率被削弱,所以深化利率市场化改革和利率调控体系建设的紧迫性进一步提高。

      学界、市场也有多种声音,建言献策存款利率上限如何放开。其中,大额可转让定期存单(CD)被看作是最有可能优先放开的负债类产品。

      德银大中华区首席经济学家马骏认为,目前我国推广CD的时机已经成熟,且风险可控,下一步利率市场化应该将引入CD作为突破口。CD作为利率可以自由浮动的银行融资工具,可以提高存款利率市场化的程度,但又不至于全面冲击存款成本和挤压银行利差。

      而这类建议在周小川数年前的一篇长文中可以找到依据。周小川曾设想,考虑逐步放开替代性金融产品的价格,“这也许无法一步到位,但总体而言,利率市场化改革应整体推进,在放开存贷款利率的同时,其他一系列上、下游产品和替代产品的定价权也应同时交由市场决定。”