（上接封一）

  或助降低市场波动

  目前，市场机构以证券、基金、保险和信托为主，从总资产规模来看，保险体量最大。这不免令市场担忧，弱市之下，保险资金参与股指期货，是否会打压市场、打击做多信心。对此，分析人士表示，目前来看市场不必过度担忧。

  首先，保险资金参与股指期货，只能套期保值、对冲风险，而不能投机。而经过前两个月的减仓，目前主流保险机构的权益仓位并不高，均处于中等偏下水平，因此，险资短期通过股指期货大规模做空的动力并不足。据主流投行预计，整个保险行业参与股指期货的需求最多在百亿左右，放在一个较长的时间段来看，不会对现货市场造成很大的直接冲击。股指期货市场也将由此迎来理性机构投资者，市场投机性有望降低。

  其次，保险公司在处理套期保值的会计账目方面尚存在一些难题。目前，部分以套保为目的的期货业务在会计上并不能完全按套期保值会计来处理。换言之，部分可供出售类金融资产，其对应的套保目的的期货头寸只能按照交易类金融资产来分类，这种会计处理上的不对称性也会加大保险公司财务收益的波动性。这将在一定程度上影响保险资金参与股指期货的规模。

  事实上，由于保险资金体量非常大，动辄百亿千亿，如果不能使用股指期货工具，就不得不通过频繁调仓、卖出股票来应对股市波动的风险，在市场波动较大时，频繁交易、集体性减持更会加剧市场波动。而通过应用股指期货等金融衍生品工具对冲系统风险，有助于减缓保险资金巨额交易对市场的冲击，降低市场波动。