上证报获得的数据显示，今年上半年两融账户的亏损率达三分之二，6月份更是有9成的账户亏损。确实，在今年股市大跌伴随融资余额疯长的背景下，出现如此之高的亏损率是不足为奇的，但同时可以发现，虽然大盘从2444点跌至如今在2000点左右徘徊，仍有一些两融标的股逆势上涨，创出新高，甚至股价翻番的；如果能融资买入这些股票，结合杠杆，收益率也是十分可观的。如何通过对融资数据的研究，在熊市中寻觅到牛股的踪迹，将是本文探究的目标。

  由于今年1月31日两融标的大幅扩容，所以这里取该日至7月23日作为研究区间。首先，融资余额的增加最能直接地反映出市场对股票后市的判断，依照期间个股融资净买入额进行排列，取前20名的股票，可以发现其中大多是大盘金融股，由于总的流通市值较大，那么这些股票融资买入额排名靠前是理所当然的。为了也能表现出个股融资交易的介入程度，这里再引入一张依照最新融资余额占个股流通市值比的排名，也是取前20名。依照上述两张排名做出下表：

  可以发现，有4只股票同时进入了两张排名之中，说明这4只股票是今年融资大量买入并且融资资金介入程度较深的，分别是冠豪高新、鹏博士、博瑞传播、海虹控股，打开这4只股票在这一时段内的走势图。

  其中冠豪高新期间涨幅141.87%，鹏博士涨幅134.96%，博瑞传播涨幅153.82%，海虹控股涨幅62.81%。并且除了冠豪高新从6月份开始停牌之外，其他3只股票均在7月23日刷新年内高点，说明这些融资资金大幅介入的牛股的上涨是具有很强持续性的，并不是那些短时间内突发炒作，资金散去便应声落地的股票所能比拟的。

  继续研究这4只股票上涨的原因，其中鹏博士与海虹控股同属通信服务行业，博瑞传播属传媒行业，而冠豪高新的上涨是由于国家政策推动，这些也正是今年市场炒作的热点，可见融资交易者通过对市场热点的把握，并大举融资介入，是今年两融市场催生牛股的原因之一。通过对融资净买入额及融资余额占流通市值比的跟踪，并对市场的热点加以判断，是有可能寻觅到牛股踪迹的。

  看完了大牛，也来看看大熊。同样是2月1日至7月23日的个股融资净买入额排名，在倒数前10名中，有6只资源类的股票，2只酒类股票，而两个行业在今年的走势是明显偏弱的。以排名最末的包钢稀土为例，期间融资净买入额为-72007.35万元。

  可见，融资交易者在追踪市场热点并融资介入之时，同时也在逐渐撤离那些不被看好的行业，这也是值得注意的。

  （本报数据研究部 费天元）