一方面，收购环境的改变令保险牌照的稀缺形势大不如前；另一方面，随着各方资本对保险行业的逐步了解，较长的亏损周期令一些资本在进入之前变得谨之、慎之。

  ⊙记者 黄蕾 ○编辑 孙忠

  保险公司股权转让，近期再度升温，百年人寿、华泰保险、阳光保险等多家保险公司股权，相继在国内产权交易所挂牌出售。除股权转让外，有引资扩股意向的保险公司也不在少数。非上市保险公司股权交易看似一片热火朝天。

  然而，事实并非如此。上证报记者发现，近期挂牌出售股权的保险公司多是“老面孔”，一两年内都未能将股权兜售出去。而来自市场间的引资扩股项目进展也并不顺利，吆喝了半天仍未解决资本金难题的保险公司同样不少。

  从过去的“香饽饽”到如今的乏人问津，保险公司股权在一级市场遭遇“过山车”背后，折射出的是整个行业经营之困。

  股权转让多“老面孔”

  百年人寿6.0241%股权、华泰保险集团700万股股份、阳光保险集团5000万股股份等多家非上市保险公司的股权，近日在上海联合产权交易所、北京产权交易所被挂牌转让。除华泰保险公开了股权转让方及转让价格之外，其余一律讳莫如深，寥寥一句“详情面议”。

  这还只是涉及国有股东的保险股权转让行为。“不是国有股东转让股权的，基本都不在产权交易所公布，通常都会通过一些咨询公司牵头联系交易。”一位业内知情人士告诉记者。比如，他最近就在帮一家保险公司做一个棘手的引资扩股项目。

  然而，事实并非他想象中那般顺利。“因为急需补充资本金，这家保险公司自去年以来一直在寻找新的投资者。期间确实有几家资本方（包括外资）找上门谈过，但最后在价格等方面都没有谈妥。到目前为止，至今没有找到合适的投资者。”

  无独有偶，记者发现，前述提及的在产权交易所挂牌出售股权的保险公司也多是“老面孔”，早在去年就开始多次挂牌出售，但却至今未成交。其中，有一家保险公司的股权转让价格，从去年的3.95元/股直降至今年的3.6元/股。

  对于“老面孔”和“自降身价”，业内人士的解读是：相比前几年的争相竞标，非上市保险公司股权已从昔日的“香饽饽”变成了如今的乏人问津。而这背后，一方面源于收购环境的改变，保险牌照的稀缺形势已大不如前；另一方面则是随着各方资本对保险行业的逐步了解，较长的亏损周期，令一些资本在进入之前变得谨之、慎之。

  股权抛售或成常态

  近年来，随着机构主体的不断扩容，地方系保险公司如雨后春笋般地冒出，保险公司的股权结构逐渐呈现“国资、民资、外资”相融的多样化趋势。然而，受宏观经济等多因素影响，这两年来，整个行业保费收入增长的脚步有所放缓，竞争白热化程度可见一斑。

  在这样的大背景下，股权抛售似乎已成为业内常态。监管部门官方网站挂出的股权转让批复消息，此起彼伏。更别提那些没有成功转让，还在苦苦寻找接盘者的保险公司。

  对于一些股东为何着急离场，来自业内人士的普遍说法是，“这几年国企都在回归主业、剥离辅业。”当然，也有转让股权的负责人如实坦言，有一些民资股东受经济低迷影响，目前急需现金流。

  实际上，诸多股东方选择撤出保险业的根本原因在于：保险业亏损期的拉长，导致其渐失投资耐心。尤其是近年来，保险销售陷入低迷、保费增速开始放缓，保险公司偿付能力频频告急。

  “年年亏钱、年年要钱”，这令起初以为投资保险业能赚大钱的一些股东，打起了退堂鼓。再加上股东之间分歧加大等其他原因，股权更迭便开始变得频繁起来。

  不过，借着转让股权，把对这个行业不了解、目光短视的股东请出局，未必不是一件好事。对于经历股权变更的保险公司来说，每一次股东易主也是一个优化过程。