二、听说有一种产品叫跨境ETF，只需要有A股账户，不必开设港股和美股等账户就能投资境外证券市场，是这样的吗？那么，跨境ETF有何优势？我们投资者该如何购买？这项产品又有何风险呢？（IP：220.249.101.*）

  您好！对于没有开设港股、美股账户等境外账户的投资者而言，现在仅通过A股账户，也能投资境外证券市场了——跨境ETF能针对性地满足这一需求。

  2012年10月22日，国内首批跨境ETF——香港H股ETF、恒指ETF分别在上海、深圳证券交易所上市；2013年5月美国纳斯达克100 ETF在上海证券交易所上市。不难理解，跨境ETF的跟踪标的是境外资本市场证券构成的境外市场指数，但它又是在国内证券交易所上市的ETF。这样一来，购买以上这些跨境ETF产品，您就相当于投资境外股市了。

  通过投资跨境ETF，您仅仅在自己的A股账户内，就可以实现全球范围的资产配置。从历史数据可以看到，不同国家经济发展阶段、周期、产业结构的差异较大，在同一时期内，不同国家股市的表现各有优劣。因此，跨境ETF也是分散单一证券市场系统性风险的一种不错的选择。

  有些投资者会问到，与直接投资海外相比，跨境ETF有什么优势呢？首先是无外汇管制的优势。直投海外股市要受到国家外汇的严格管制，资金进出都受到限制，且海外股市的交易习惯与国内差异大、税费处理复杂，而投资跨境ETF则无外汇管制、资金进出自由，税费种类与国内ETF一致，还可以免去股票交易费用中的印花税、证管费等。其次，直接投资海外股市只能以外币形式计算资产状况，投资者还要自己折算资产情况，而跨境ETF直接以人民币交易、人民币核算净值，相对来说，投资者的真实盈亏一目了然。第三，作为指数型基金，跨境ETF交易成本远低于直投海外股市，且投资跨境ETF相当于直接买卖一篮子境外股票，各类交易费用均远低于个人直投海外。另外，跨境ETF产品采用被动跟踪基准指数的投资方法，投资跨境ETF可规避海外个股风险，分享海外股市整体成长。

  那么，跨境ETF与一样投资于境外市场的QDII基金又有何区别？首先，跨境ETF的投资更为便利，因为跨境ETF在交易所上市，投资者可以像买卖国内股票一样方便地购买基金份额；其次，则是更“优惠”。作为被动投资基金，所以其管理、交易费率将会较主动型投资的QDII基金产品低。如H股ETF管理费用率仅0.6%、托管费率0.2%，远低于QDII基金的1.5%以上。

  既然跨境ETF有如此多优势，那么想通过此方式投资海外市场的投资者而言，该如何购买呢？

  目前，您既可以通过基金公司进行申购赎回，也可以在交易所二级市场进行买卖。通过交易所二级市场买卖跨境ETF与买卖国内ETF一样，都是在交易时间进行，操作方式也完全一致。

  不过，由于投资的是境外市场，涉及不同的市场等因素，因此与国内单市场ETF在申购赎回运作模式上有较大的差异。

  由于境内投资者不能直接通过A股账户买卖境外股票，跨境ETF采用全额现金替代的份额申购方式，由基金管理人在境外市场代投资者买卖对应组合证券（被称为“补券”），买卖成本由投资者承担，补券的时点则因所处市场而异。以纳斯达克100 ETF为例，由基金公司在T+2日收盘之前代补券，投资者的申购成本不确定。反观，国内ETF则采用一篮子股票实物或者部分现金替代的方式，申赎成本确定。由于跨境ETF的运作涉及的流程更多，因此投资者T日申购的ETF份额，T+1日确认，T+2日才可用，而国内ETF在T日申购的份额，T日即可使用。

  同理，购买国内ETF的投资者在赎回ETF份额时，拿回的是一篮子股票实物，而如果您要赎回跨境ETF，拿回的则是现金。不过，与国内ETF即时拿到一篮子股票即可卖出拿回现金的方式不同，投资者赎回跨境ETF不能即时拿到现金。以纳斯达克100 ETF为例，T日赎回的份额，基金公司于T+2日收盘之前代卖券，您要在T+10日才能拿回现金。当然，您在T日通过二级市场买入的份额，T日是可以赎回的，只不过，如前所述，赎回后，要过10天才能拿回现金。

  购买跨境ETF产品，也有一定的风险，除了具有国内ETF兼具的系统性风险、ETF回报偏离标的指数回报的风险、流动性风险等风险因素外，由于不同市场投资在外汇管理制度、交易制度、交易时差等方面存在差异，跨境ETF投资者可能面临特有的风险，尤其是以下主要风险，需要予以重点关注。

  首先，您要注意的是海外市场波动风险。因投资于海外市场，跨境ETF面临海外市场波动带来的风险。国家经济发展、政策变化、资金供求、公司盈利的变化、利率汇率波动等，都可能影响基金净值的涨跌。

  其次，您还要密切关注汇率风险。投资者在投资跨境ETF的过程中将面对一定的外汇风险。如投资期间本国货币升值，您将要面临实际的投资收益缩水或损失。

  再次，在您利用跨境ETF产品进行套利的过程中，时差风险也是一个不可忽视的因素。当本国证券市场交易时间与跨境ETF投资地区的交易时间重叠较少或不重叠时，实时套利将不可行。延时套利将使投资者面对更多的收益不确定性。

  第四，我国的跨境ETF产品还受到外汇管制政策影响。目前，我国实行外汇管制政策，当跨境ETF规模逼近基金管理人的外汇额度上限时，将破坏该跨境ETF在一级市场上的供求平衡，从而导致折溢价扩大化。

  此外，国内市场涨停板制度也可能会影响跨境ETF的二级市场价格。若在放开涨跌幅限制的跨境ETF投资地区证券市场上，出现跨境ETF跟踪的标的指数单日涨跌幅超过10%，或在国内的非交易日里跨境ETF跟踪的标的指数累计涨跌幅超过10%的情况，跨境ETF的二级市场价格将出现异常折溢价的情况。

  综合上述风险，我们建议您在购买该类产品时应仔细阅读产品《风险揭示》，充分了解自身的权利、义务和投资海外市场所涉及的风险及相关的防范方法。