经过六月的暴跌之后，期指多方并没有趁空方偃旗息鼓之时进行反击，而是将行情拖入了低位宽幅震荡之中。

  在期指这种宽幅震荡的行情中，踏准节奏进行多空操作是十分必要的。经过研究可以发现，七月期指净空单数据与行情变化的联系较为明显。

  从图中可以发现，期指在月初盘整行情中，净空单延续六月末的下降趋势，直至7月5日创下全月净空单最低点4713手后有所回升，并在10日重新降至4746手，期指当月合约行情也随即开始拉升，10日、11日两个交易日大涨了9.1%。随后，净空单自11日开始上升，由5000手以下升至19日的8709手，这也是全月净空单最高值，期指行情在此期间也从2321点开始下跌，跌至20日收盘的2168点。可见，净空单数据在这段时间内与行情的高、低点的对应是比较准确且具有一定预见性的。

  另外，七月共出现净空单增减超过1000手的天数有8天，其中有6天行情于次日出现反向变化，这也体现了净空单作为行情的反向指标在七月中是十分有效的。

  通过对重点席位的监控也可以发现，在七月宽幅震荡的行情中几家重点席位对节奏的把握也是比较准确的。这里列举两家空头司令：中证期货与海通期货在七月行情中对应持有净空单的变化情况。

  可以看到，中证期货在10日行情上涨前保持较低水平的净空单，并在10日、11日行情上涨之后迅速加开，从3000手加至5000手以上，行情随即开始下跌，中证又再次减持空单，于18日回到3500手以下，随后期指于22日、23日收出二连阳，中证重新加开空单，行情又随即下跌，可以说中证期货在七月的行情中把握得十分准确，相似地，海通期货的准确性也很高，这里不再赘述。

  通过上述研究，可以发现近期总的净空单变化与几家重点席位的持仓变化，对于七月这种宽幅震荡行情的把握是具有一定参考性的，但如果行情走出震荡，做出方向选择的话，类似的变化能否继续成为参考依据，这仍需进一步观察。

  （本报数据研究部 费天元）