⊙本报记者 王慧娟

  随着宽基股票ETF的日趋饱和，今年以来，跨市场行业ETF开始成为基金创新的下一片沃土。中证行业指数ETF系列产品拟任基金经理吴振翔表示，中证行业ETF的推出标志着ETF市场的进一步完善及成熟，它为投资者提供了更加丰富且必不可少的工具选择，尤其在目前A股仍处于相对低位的背景下，中证行业ETF的投资价值更加显著。

  跨市场行业ETF是更加精细化的工具型产品

  在吴振翔看来，中证行业指数ETF系列产品代表了ETF精细化的发展方向。“从海外成熟市场经验来看，行业ETF已成为继宽基股票ETF之后的第二大主流品种。根据ICI的统计，截至2012年末，美国市场的行业ETF资产规模为1351.5亿美元。而目前国内市场ETF依然以宽基股票类ETF为主，对于投资者而言，ETF的工具作用不够完善，有待进一步完善。”

  同时，国内投资者对于行业ETF的需求也日益强烈。吴振翔告诉记者，目前国内机构投资者看好一个行业，只能通过购买行业龙头股或复制重仓股的方式来实现投资目的，但受限于个股的流动性和基本面风险，这种投资方式势必会在成本、不确定性等角度对操作构成障碍。而随着中证行业ETF的推出，这些难题都将迎刃而解。

  谈及该产品的优势时，吴振翔指出，行业代表性是评价行业ETF好坏的核心标准之一，中证行业指数脱胎于中证800指数，横跨沪深两市，较单市场指数有更强的行业代表性。他以中证医药、中证消费这两只重要指数为例说，“这两只指数的权重在沪深两市分布较为均匀，约50%的市值都集中在深圳市场，因此任何一个单市场指数都无法很好的代表A股中该行业的整体表现，也势必会影响投资者的投资效果。”

  四大周期龙头行业构建完整投资时钟组合

  中证行业ETF系列产品分别为中证能源ETF、中证主要消费ETF、中证金融地产ETF、中证医药卫生ETF，覆盖了周期行业与非周期行业，有利于投资者捕捉不同经济周期内的景气行业，构建完整的投资时钟组合。

  “在目前经济转型期，中国经济增长中枢下降，周期性行业的盈利能力与市盈率均受到暂时压制，实际上也为它们经济回暖时的强劲反弹打下了良好的基础，而金融、能源行业是低估值行业中最具投资弹性的品种。”吴振翔表示，“而顺应了经济转型大趋势的消费、医药则是未来高成长行业的典范，截止7月16日，今年以来中证医药指数的涨幅高达31.32%，同期沪深300的下跌8.13%，超额收益非常显著。”

  “在代表性上，中证行业指数ETF的优势非常明显。第一、4个指数共覆盖了A股近50%的流通市值，市场整体代表性非常强；第二、4个指数对本行业的市值覆盖率均达到70%以上，能源与金融指数对本行业的市值覆盖率则高达90%以上，行业代表性也有充分保证；第三、能源及金融行业属于强周期行业，而医药及消费则是典型的弱周期行业，强弱周期均有覆盖；其次，指数成分股质地优良，收益率出色。WIND数据显示，自2004年底沪深300指数的基准日以来，到2013年6月底，中证医药指数、中证消费指数、中证金融指数、中证能源指数的复合年化收益率分别高达15.59%、14.09%、10.07%、6.59%，全部跑赢沪深300指数的6.48%。最后，4只指数成份股成交活跃，流动性好，有利于投资者的申购赎回及基金管理人的投资操作。”

  多种策略并举 中证行业ETF工具性更强

  吴振翔表示，未来中证行业ETF有四大核心策略值得关注。第一、行业战略配置。当投资者看好某一行业时，可利用行业ETF，像买卖个股一样方便地买卖整个行业，替代股票来把握阶段性行情。如看好医药行业，可借助中证医药卫生行业ETF方便快捷地买入，无需在180余只医药股里费力选择，便于及时捕获行业上涨机会、规避单一股票的投资风险。

  第二、行业轮动策略。A股市场行业轮动特征明显，周期与非周期行业具有较强的差异性和互补性。中证行业指数系列ETF既涵盖了周期性较强的金融地产、能源行业，又有攻守兼备的医药卫生、消费行业。投资者可灵活配置表现最优的行业，采用行业轮动策略，获取超额收益。

  第三、套利交易策略。中证行业指数系列ETF具有普通ETF的特征，可同时在一级市场上申赎和二级市场上买卖，投资者可以利用中证行业系列ETF进行折价套利、溢价套利及事件性套利，从而获得低风险的套利收益。

  第四、股票换购策略。在本系列ETF发行期内可以进行网下股票认购。投资者如果持有四个行业指数的成份股股票，可选择其认为估值较高、盈利前景不乐观或前期换手率和涨幅较高的股票，将其换购为中证行业指数系列ETF，增强资产流动性、降低投资集中性风险。