道指连涨六周极限至

  A股缩量续升余味足

  ⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  虽然非农就业报告低于预期，美股上周五却又一次探低回升且收于最高点，道指、标普、纳指依次收涨0.19％、 0.16％、0.38％，周升幅随之便扩大到0.64％、1.07％、2.12％。与此同时，其他主要股指大多震荡上扬，欧洲的突出表现与德拉吉将长期维持低利率甚至下调的言论不无关系，希还以5.9％的涨幅独领风骚，英、法、德、意、西的涨幅也是一个赛过一个，而东南亚的泰、菲却下跌3.5％左右，印、巴、俄也出现震荡下调，且G7间的差异（加已连调两周，日周五才由跌转涨）也表明分化无所不在，其周波幅又都在扩大，短期变数特别是冲高回落的可能就不得不防。

  不同于股市，国际期市上周仍未改变弱势整理局面。美元指数上周刺穿40周均线后出现回升，持续滑落态势虽已被遏止，但上行压力依然偏大，多条周均线还汇聚在82.7附近构成反压，短期盘整可能因此就更大一些。原油跃上百元已四周，铜也回升至下降压力线处，最近两、三周又与美元同向涨跌，两者分道扬镳也就为时不远了。黄金、白银上周震 荡整理且皆收长下影阴星，短期弹升希望相对偏大些，只是目前仍受制于年内高点连线，上行空间就不容乐观；棉花、 黄豆、玉米、豆粉等依旧下调，小麦收高也没有改变颓势，CRB指数又跌破了5周线，它们难免就会延续震荡调整态势。

  美国近日的经济数据喜忧参半。7月私营领域新增20万和二季度GDP增长都远超预期，上周初请失业金人数还创五年来新低，7月ISM制造业指数则创两年新高，新增非农就业虽放慢，可失业率是四年最低，6月二手房签约销售环比下 降也比预想的好，5月大城市房价涨幅、6月工厂订单环增、7月芝加哥PMI和消费者信心指数等都不尽如人意。美联储虽调降经济评估，却未暗示何时削减QE，政策声明则称低通胀或给经济带来风险，即退出QE可能在减小是上涨的重要因素。 就技术现状而言，三大股指近日均探低回升并再现频创新高态势，此前星线也有望成为中途整理，但值得注意的是：道指已持续上涨六周，这无疑是两年半多来的极限，累计涨幅5.8％也超过了去年下半年初的六周升3.9％，仅次于2010年底至2011年初的九周涨7.7％，而它与标普近三周的波幅又都不到200点、30点，震荡加大的可能自然就相对偏大些。由经验可知，两者突破2007年峰值后将向15780点、1755点发起冲击，而纳指上周波幅则暴增1.43倍，3800点一线又集中了多种阻压，就是说，此处既是主要的上攻目标，也是易于诱发反复的地方，如果不及时整固便仓促上攻就很难越过。

  A股上周低开并小幅下调后便形成较明显的震荡上行态势，短线虽出现冲高遇阻迹象，成交量也大幅萎缩，但沪深大盘仍上涨0.92％、1.51％，5周均线也开始拐头上移，表明中期运行格局有所转强，继续回暖的韵味显得就更足了。以量能来说，上周总成交8486亿较前缩减了14％，日均额也再次低于年内平均水平，每日间量变算数均值又回落到10％以内，也就是说，近日参与热情虽在快速降低，可很大程度却说明市场仍在等待，多空分歧正在逐渐缩小，而沪深单位 股指量能则减少了16％、20％，说明多方并未花费多大气力就取得了优势，近日放量还增添了强攻的色彩。本周前两天若不能超过2140亿，日均量就会形成完全空头排列，这既是反复将至的征兆，也是夯实底部、再起升势所不可或缺的。 以股指来看，上周初的下探有力地瓦解了空方的反扑，虽说周一与周五都出现了短命的跳空缺口，但大盘上行的步伐却非常稳健，日线极富韵律的阴阳交替不但没有妨碍两市的回升，反而使得多方继续上攻更加带劲；借助偏移技术判断， 短期上攻目标很可能就在2067点、8154点附近，多种指标也纷纷由低位形成金叉，某种程度也会加大继续上行的可能， 一旦超过七月高点，弹升级别就会提高，而多条均线又凝聚在2000点、7800点整数关上，技术回探的空间就不会太多。

  综上，国际期市仍可能维持低调整理，美股遇阻整理的脚步也日益临近，A股短线反复就难免，上行余味也可能提前释放。本周有望延续震荡上扬态势，上周高点或2050点、8050点将是主要阻压，跌破2000点、7800点可能性就很小了。