■外论一瞥

  ◎《日本经济新闻》7月29日社论

  世界企业能经受住两大考验吗？

  世界企业能实现持续增长吗？因为不仅中国等新兴国家经济增长速度变缓，而且之前的商业模式也在快速失去竞争力。

  据说美国企业500强今年第二季度与去年同期相比收益增长4%，这是因为银行业从金融危机的后遗症中脱离出来并公布了良好的决算情况，但是看一些其他产业，便知道世界企业面临的问题已经浮出水面。

  其一，向新兴国家倾斜的战略风险已表面化。很早便在亚洲、中南美等资源大国展开业务的卡特彼勒公司由于矿山机械受到资源需求低迷的影响，收益减少已超过40%。经营肯德基炸鸡的百盛餐饮集团由于受到中国禽流感的冲击，收益也已减少了15%。他们的中国事业部计划在中国的销售量要达到总销售量的一半，但现在看来事与愿违。其二，由于技术革新越来越快，IT领域出现了很多收益率急剧降低的产品。个人电脑由于受到智能手机和平板电脑的挤压而需求低迷，微软和英特尔在苦苦支撑。

  亚洲和欧洲的企业同样面临这样的问题，必须灵活调整全球战略，改变商业模式。韩国三星电子二季度收益创下了最高记录，其王牌便是市场占有率世界第一的智能手机。荷兰的飞利浦公司纯收益增至去年同期的三倍。飞利浦公司曾是全球性家电生产商，但现在已基本退出了与亚洲同行在音响、影像机器领域的竞争，专心致力于需求旺盛的医疗器械行业。事业重组的良好效果已体现出来。只有那些从不满足、紧盯世界市场的企业才能在不断变化的环境中实现持续增长。这条铁律，同样适用于日本企业。（梁宝卫 编译）

  ◎《金融时报》8月2日文章

  警示灯正聚焦美国信贷市场

  三个月以来，华尔街始终处于同一调频，在偏执地盯着一个问题：美联储何时将开始减少债券购买。周五令人失望的薪资数字被视为给定量宽松计划一个延续的理由。市场是从5月开始关注美联储定量宽松政策何时收场的问题的，但自美联储第一次暗示定量宽松政策将要转向以来已有六个月了。今年2月，美联储官员杰里米·斯坦发表演讲“过热的信贷市场”，发出了明确的信号：官员正严肃思考定量宽松政策对经济的潜在的副作用。

  斯坦当时还强调，当投资者在美联储驱动的超低利率环境下赚取更多收益时，金融稳定性就有危险。今年的实物支付债券发行，允许借贷者延期支付现金利息。低门槛贷款的发行遂在2月打破了纪录，即使经历了近期的动荡，它仍保持了月度水平的上升。7月大规模的买断交易举债达5.9倍，这是自2007年的最高值。当市场担忧在市场情绪达到高点时，高收益债券基金在这几周出现了明显的外流。 交易所交易基金和抵押不动产投资信托的扩散也已改变了金融市场的格局。不动产投资信托正在设法对其投资组合瘦身，以剔除风险投资。

  然而，另一个风险似乎正在成型。虽然新的衍生品交易规则和银行资本都要求对短期借贷担保，但这些规则仅在推出阶段，还未严格实行。经济温和主义者用最新的令人失望的经济数据来争取定量宽松政策延期，但金融稳定性更值得忧虑，特别是当看到来自信贷市场、高收益和杠杆借款的证明时。（作者系《金融时报》驻纽约市场记者斯蒂芬·弗利 贺艳燕 编译）

  ◎《莫斯科时报》8月2日文章

  新硅谷需要一座需求的高山

  硅谷这一高科技孵化地吸引了当今世界的无数天才和资本，创造了工作、公司和整个新产业。因此，所有人都想知道如何建成下一个硅谷。发达国家政府争相补贴高科技业，新兴市场政策制定者则通过希望减税、免费土地等激励政策来吸引创新者创业。但这些计划都忘记了最关键的因素：需求。

  硅谷本身就是依据需求而创建起来的。美国国防部在微电子合同中花费了数百亿美元，这减轻了创新者风险，同时也创造了基础设施。消费者或市场驱动的需求很难预估，因此风险性很高。单纯依靠产品销售的公司被限制于创新的种类，因为如果有一项产品在市场中失败，他们就很难存活下来。政府支持的创新公司，由于所依赖的是可预测的需求，因此通常风险较小。如阿波罗计划就给创新者清楚地限定了目标及一张线路图。同样重要的是，政府为科技的阶段性进步提供奖励，而不仅是为最后的成功。这样的激励制度能激发公司关注问题，令创新者有尽力解决复杂问题的动力。政府支持的需求创造了一种环境，政府补贴不一定会立刻引起商业上的成功，但能争取多样化的解决科技难题的方案。如在1962年美国国防部是集成电路的唯一购买者，但到60年代末，市场销路就打开了。

  经济方案和政策制定者，在追逐硅谷尾灯学习时明白他们不能总是重复硅谷的企业文化和金融机制。但他们却忘记了硅谷是如何开始的。不要去尝试建造另一个硅谷，要去创造一种需求，然后创新者就会到来。

  （作者系微软前首席架构师及专利投资公司“高智发明”首席技术官爱德华·荣格 贺艳燕 编译）