长达数年的房地产宏观调控和行业整合，令A股市场诞生了一批黄金“小微股”。这些公司共有的特征是：房地产主营业务江河日下，由于没有新的项目储备，业务规模逐年降低，甚至归零；但财务账目简单，债务较少，是难能可贵的壳资源。随着房地产再融资开闸渐行渐近，这批“小微股”正成为投资机构的宠儿。

  一位上市房企高层表示，一些目前不打算改变主营业务，但也不出手拿地、不举债的“三不”房企非常值得关注。在房企再融资有条件开闸的情况下，这些优质的壳资源很受借壳方青睐，它们将成为尚未实现A股上市的大型房企一个宝贵的上市通道。

  种种迹象显示，房地产再融资有条件开闸带来的重组潮目前只是刚刚开始。⊙记者 于兵兵 ○编辑 邱江

  泽熙建仓丰华股份待“重组”

  有业内人士表示，今年泽熙相对谨慎，三四月份随着大盘回调已早早降低仓位，未能分享这一轮成长股行情。在这种情况下，泽熙以超过2%的持股比例大举建仓丰华股份，令市场对这只股票的未来表现充满了想像

  上周五，上市房企丰华股份发布半年报，较之净利润增长超过200%的靓丽业绩，更抢眼的是泽熙投资的进驻。

  丰华股份半年报显示，华润深国投信托有限公司——泽熙1期单凭借447.4321万股的持股量（占公司总股本的2.38%），一举成为公司第二大股东。由于泽熙1期单在一季度末尚未出现在股东榜上，由此可以推断其大量买入丰华股份的时间就在二季度。

  资料显示，华润深国投信托有限公司——泽熙1期单截至今年一季度末共持有四家上市公司股票，分别是冠城大通（908.22万股，占比0.77%）、海岛建设（149.63万股，占比0.35%）、得利斯（126.03万股，占比0.5%）、伊立浦（113.17万股，占比0.72%）。

  上海泽熙投资管理有限公司成立于2009年12月，在掌门人徐翔的带领下，以“快、准、狠”的风格，迅速成为私募投资基金中的佼佼者。有业内人士表示，今年泽熙相对谨慎，三四月份随着大盘回调已早早降低仓位，未能分享这一轮成长股行情。在这种情况下，泽熙以超过2%的持股比例大举建仓丰华股份，令市场对这只股票的未来表现充满了想像。

  “泽熙买股票，一般不按行业选股，而是概念居多，尤其是重组概念。”一位对泽熙颇有研究的资本圈人士称。如伊立浦，其在6月19日宣布，公司控股股东立邦（香港）实业有限公司筹划的股权转让事项已初步达成意向。二季度期间，伊立浦股价涨幅超过100%。

  而据上证报记者了解，丰华股份同样有重组预期，且这一预期与萦绕市场多时的房地产股再融资开闸的消息密切相关。

  丰华股份半年报显示，报告期内公司主营业务虽仍为房地产开发和销售，但总体处于业务转型的过渡期。一方面，公司原主营业务项目继续加快清盘及转让，在3月完成全资子公司都江堰丰华房地产开发有限公司100%股权的转让手续后，公司已没有在建或开发中的房产项目；另一方面，公司拟拓展的经营业务尚未有实质性进展，导致公司上半年营业收入大幅度下降，仅有20.2万元，而去年同期为1709.9万元。

  不过，丰华股份今年上半年净利却大涨204%，达到470万元。公司解释，主要是管理层在业务转型的过渡期中，以公司自有闲置资金开展委托理财，通过购买银行低风险理财产品及单一信托产品，为公司获取了较高的投资收益。

  一个值得注意的细节是，今年7月，公司董事会审议通过了收购重庆镁业科技有限公司50%股权的议案。公司表示，此举有利于拓展新的经营业务，逐步调整公司业务结构，进而为公司未来的业务重组打下基础。重庆镁业主营业务为镁合金新材料加工，但丰华股份相关人士称这并不意味着该产业将是公司转型后的核心业务。“因为房地产股重组和再融资一直未获监管部门放行，因此公司进行相关资产重组比较困难。收购镁业公司后，将打破上市公司主营业务为单一房地产业务的局面，为下一步资产重组方案获批做好技术条件上的准备。”

  也就是说，丰华股份同样在等待和寻求房企资产重组和再融资开闸方面的突破。以此推断，丰华股份的重组故事只是刚刚开始。

  多家“小微”地产股存潜在机会

  据上证报记者了解，一些小微房地产企业确实已成为资本市场的新宠，与络绎不绝的借壳方商讨借壳方案，已成为这些上市公司董事长的一大日常事务。不过，业内人士表示，由于市场前景好，壳资源的价格也水涨船高

  对于A股房地产公司来说，过去三年是融资异常艰难的三年。从2010年开始，为呼应房地产宏观调控，几乎所有房企的再融资或资产重组计划都被迫搁浅。用上市公司高管的话说，监管层给出的说法是“就是报也别报，因为肯定不批，不用浪费精力”。在这种情况下，中小房企受到的打击尤为剧烈，其中更以一些刚刚借壳上市、希望通过再融资打开市场的房企为甚。

  在这些房企中，一些公司的大股东因不得注入相关资产，被迫放弃了壳资源；一些公司转投其他产业，希望能够摆脱“房企”的身份，如中茵股份；一些公司甚至彻底转型，变更为非房地产公司，如万方地产。不过，绝大多数公司仍选择了“留守”，耐心等待房企资本运作有条件开闸的那一天。

  进入今年7月，随着金丰投资宣布筹划重大事项而停牌，以及宋都股份、新湖中宝、莱茵置业等多家房企又相继停牌，房企再融资开闸的消息一度甚嚣尘上。近日，新湖中宝率先发布了增发融资55亿用于旧城改造的预案，而莱茵置业正在酝酿的重组方案则是定增购买新能源设备类资产。此外，还有更多小微房企的重组方案也在酝酿中。由此可以推断，房地产再融资有条件开闸带来的重组潮目前只是刚刚开始。

  在这些公司中，国兴地产的潜在重组机会值得关注。7月初，国兴地产发布上半年业绩预告，预计公司上半年净亏损965万元。这意味着今年4月刚刚“脱星摘帽”的国兴地产重又陷入了亏损境地。

  国兴地产表示，公司重庆国兴·北岸江山项目结转利润较少，是导致上半年亏损的主要原因。但实际上，国兴地产土地储备较少、可开发和正开发项目极少，才是制约其长远发展的根本原因。公司在2012年时曾公开表示，虽然重庆项目销售情况不错，但由于支付土地款和归还股东欠款，自有可供支配资金较少；且目前国家对房地产行业的宏观调控没有放松迹象，从二级市场募集资金和取得新的银行借款也存在较大难度，制约了公司的发展。

  在此情况下，国兴地产的出路不外乎两条：一是注入新的房地产资产；二是转型投资其他产业。而根据上证报记者了解，国兴地产第二大股东重庆财信企业集团有限公司有意将部分资产注入上市公司。

  资料显示，重庆财信企业集团有限公司创办于1997年，是一家以房地产、环保为主，兼具市政工程建设、金融与投资的大型企业集团。截至2012年末，财信集团资产超过107亿元，年经营收入逾65亿元，公司业务已拓展至北京、郑州、成都等一、二线城市，其子公司财信地产截至2012年末累计完成开发及在开发房地产总量逾700万平方米。2010年，财信集团成为国兴地产第二大股东。

  “一些目前不打算改变主营业务，但也不出手拿地、不举债的‘三不’房企非常值得关注。在房企再融资有条件开闸的情况下，这些优质的壳资源很受借壳方青睐，它们将成为尚未实现A股上市的大型房企一个宝贵的上市通道。”一位上市房企高层表示。

  事实上，据上证报记者了解，一些小微房地产企业确实已成为资本市场的新宠，与络绎不绝的借壳方商讨借壳方案，已成为这些上市公司董事长的一大日常事务。不过，业内人士表示，由于市场前景好，壳资源的价格也水涨船高。