东方银星熬成“唐僧肉”

  股东决战逼近死角

  (上接封一)

  “我们要考虑考虑。”对于后续对策，豫商集团相关人士如此表示。从6月5日第一次举牌至今，短短两个月的时间里，豫商集团一直采用的是简单、直接的方式——利用资金持续增持。相对其“大开大合”的风格，银星智业却诡异多变，善于“借力打力”，虽然真正动用的资金很有限，却显示出了长袖善舞的本事。

  一方面，银星智业通过委托自然人认购信托计划，巧用杠杆，自身“损耗”小，且不易暴露。同时，利用信息优势，其往往视豫商的举牌步骤掐点买入，成本较低，后期随着举牌战白热化，公司股价持续上涨，之前的买入筹码已有明显浮盈。

  同时，利用大股东地位优势，银星智业又意图修改公司章程，限制股东提名董监事候选人数量，阻截豫商集团推举人选进入董监事会。最后，眼看豫商集团的反对票使上述用心变成泡影，加之来势汹汹的持续增持，银星智业不得不“拉帮结派”。

  不过，豫商集团也不是省油的灯。在上次股东大会上，豫商也博得了不少中小投资者“站队”。

  银星智业会不会还有最后的“杀手锏”？鉴于其目前的持股情况，一个最有力的选择是，动用要约方式彻底化解“危机”。如果其给出的价格足够“诱人”，自然会有众多股东愿意“投诚”，甚至豫商集团的态度是否会变化亦未可知。

  此前，一度咄咄逼人的举牌方银泰系就曾接受了鄂武商大股东武商联发出的要约。

  警惕举牌成炒作工具

  事已至此，围绕东方银星控股权的暗战，进入了一个微妙的阶段。回顾这一罕见的举牌案例过程中的种种较量，颇富戏剧性和样本意义。

  值得关注的是，近年来，产业资本举牌似有愈演愈烈之势。“演变”至今，其收购、反收购的手段也更加多样化、复杂化。从简单的修改公司章程、紧急停牌筹划重组等单一策略，到如今东方银星设计精妙的“多线作战”的反收购战略，甚至于迷惑对手的心理战，种种市场化手段、法律规则的运用已经颇为娴熟。

  与此同时，收购方的“抗打击”能力亦在加强——豫商集团曾经大度表示，股东间“打打合合”也很正常：“只要对方遵守游戏规则，都会认可”。较之以往“遮遮掩掩”的举牌方，豫商集团“开诚布公”的表现也为其赢得了不少印象分和舆论分。

  正是这种愈发开放的市场氛围、相对成熟的投资环境和日渐稳定的投资者心态，促使双方不断在互相“切磋”中提升“功力”，使得举牌事件看点纷呈。同时，公开化的控股权争夺亦会博得公众注意力，快速提升人气。也正因如此，原本乏善可陈、业绩平平的东方银星一下成为了“市场焦点”。

  需要指出的是，由于投资者对被举牌标的往往会快速分泌荷尔蒙，产生 “一股脑”的冲动性热情，利用举牌事件抬升股价的行为也有例可循，收购方和反收购方的“演出”真假难辨。此外，从东方银星的举牌案例看，大股东往往占据明显的信息优势，甚至可能借此获利，这样的游戏规则显然对举牌方不利。

  普通投资者的想法其实更简单：上市公司由谁掌控并不重要，重要的是，谁能给公司带来更大的价值驱动。