⊙潘伟君

  投资者总是希望自己能够获得更多的投资收益，也始终在追求收益的最大化。比如原来账户中有50万市值，曾经到过60万市值，而目前只有57万市值，于是就会感叹：要是在60万市值的时候清仓的话，就能够达到收益的最大化了。

  这是一个期望获取市值最大值的愿望，然而却是一个不现实的愿望。

  最大值并不是孤立的，它有一个参照的范围。对于账户市值来说，这个范围就是时段。也就是说，市值的最大值是相对于某一个时段而言的，超过这个时段最大值或许就会改变。而投资者在追求市值最大值的时候，往往会忽视这个因素。

  先倒过来看这个问题。假设我们以50万资金建仓，然后在一周后市值上涨到54万，如果我们仅以一周的时段来对照，那么54万市值就是一个最大值，我们可以马上平仓以实现一周时段内的市值最大值。然而，如果我们把时段延长到一个月，或许账户中的最大市值会达到60万，这时候前面看到的54万就不是市值的最大值了。再向前看，即使现在市值已经到过60万后回落到58万，那么未来是不是还能恢复到60万甚至更多？

  我们所知道的只能是到目前为止账户内已经或曾经达到的最大值，而对于未来仍然一无所知。换句话说，所谓的已经出现的最大值只是相对于已经过去的时段，它并不一定是未来更长时段的最大值。

  最大值的这一特性就是相对性，除非我们在今天鸣金收兵而远离市场，否则的话这个最大值永远是不确定的。

  我们经常听到某人说某一天赚了多少钱，但这同样只是一天的时段。投资效益通常以年为单位，就像企业结算以年度为单位一样，而一年的收益也绝对不能用一天的收益乘以250来计算。账户中的市值是一直在变化着的（除非空仓），有继续增加的可能但也有减少的可能，所以这种不确定的市值最好还是不要过于计较，否则常常会想到要去医院开后悔药的。

  以最近的行情为例，本栏在7月29日的专栏中曾提到做多时机出现，如果以分级基金B份额中的热门品种银华锐进（150019）和信诚500B（150029）为目标并以当天收盘价建仓，截至上周五相关涨跌幅统计如下：

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  以上统计中，银华锐进母基金跟踪的是深证100指数，而信诚500B母基金跟踪的是中证500指数。

  统计显示，深证100指数和中证500指数均跑赢上证指数，而银华锐进和信诚500B则以翻倍的速度跑赢对应指数，表明在把握趋势的情况下分级基金的B份额显然很值得持有，而现在我们也面临同样的最大值问题。

  如果在7月29日起持有银华锐进或者信诚500B，那么账户市值在上周二达到最大值，也就是到上周五为止的一个最大值。而上周五已经再次逼近这个最大值，我们是不是要兑现这个近似最大值？

  这个问题与前面所谈的最大值的相对性是一样的。尽管我们已经知道最大值只是在某个时段内的最大值，但仅靠这一点是无法制定操作策略的，还需要研判市场未来的趋势。

  自7月29日以来的回升趋势到目前为止并没有结束，而且在未来三周仍将延续，因此继续持仓是我们的必然选择。尽管不能排除上周二的账户最大值仍然有可能成为8月份的最大值，但除非得到基本面上重大事件的冲击，否则发生的可能性实在是很小，而在未来几周内账户市值创出新高几乎是必然的，所以我们很愿意冒一下这个非常小的风险而选择继续持仓。不过有一点还是要注意，目前已经是持仓时段而不是建仓时段。

  把握趋势对于期指来说能够带来更多的收益。以上面同样的时段计算，建当月主力合约IF1308的多仓获取的账面收益已经在35%左右。即使考虑到期指的风险而只用一半资金开多仓，账面收益也已经达到17%，明显超过分级基金B份额。