分级基金

  A类份额迎利好 投资机会或来临

  A类份额迎利好

  投资机会或来临

  ⊙本报记者 苏文

  一边是新发分级基金不断涌入为投资者提供更加精细化的工具，另一方面，既有的分级基金也“老树开新花”，随着市场规则的调整而呈现出新的投资机会。

  近期，中证登起草了《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值实施细则》，其中明确提到了基金产品可参与质押式回购业务，具体产品包括符合准入资格条件的指数股票型基金、债券型基金、分级基金具有固定收益性质的子类基金份额、场内货币市场基金等。

  在分析人士来看，如果纳入质押回购库，将对分级基金A份额形成一定机会。

  据了解，A 类份额主要获取约定收益，类似于债券（当然细节条款的不同使得A 类份额随着基础市场的波动表现不同，如申万收益较为特殊）。从A 类份额的债性来看，永续A 类份额的隐含收益率大致参考10 年期AA 级企业债收益率。

  “从分级基金的角度来看，未来成交较为活跃的永续A 类份额被纳入质押回购的可能性较高。一旦永续A 类份额被纳入质押回购标的，由于其本身的内在价值获得提升，那么市场对其要求的收益率将相应下降，反应在价格上即二级市场交易价格一定程度上升，上升幅度与折扣系数等因素有关。”华泰联合证券分析师王乐乐表示。

  他进一步指出，若此次将A 类份额纳入质押式回购，其参考收益率由10 年期AA 级企业债下行到AA+级企业债，那么预期将给A 类份额带来近10%左右的价格涨幅（备注：这依赖于A 类份额参考收益率下行的幅度）。

  另一方面，7 月份以来随着市场资金趋紧，债券利率震荡上行，10 年期AA 级企业债利率由7 月初的6.38%上行到6.57%。永续A 类份额的隐含收益率基本走平，略低于10 年期AA 级企业债，存在修正的可能。

  在具体标的选择方面，他认为该方案有利于隐含收益率相对较高、成交较为活跃的永续A 类份额。