首只覆盖内地及香港两个市场的股指期货中华交易服务中国120指数期货周一正式交易，首日成交133张合约，收盘价较现货小幅贴水。市场人士认为，中华120作为首个跨境期指对向国际投资者推广“中国概念”意义重大，预计未来与期权、中华120ETF等产品互相配合发展，将有巨大市场空间

  ⊙记者 钱潇隽 ○编辑 李剑锋

  首日交投不活跃

  由于相关衍生工具及交易所上市ETF还未齐全，中华120期指首日交投清淡。港交所挂牌的首批中华120指数期货共有4个合约，分别为2013年8月、2013年9月、2013年12月和2014年3月。不过首日仅有当月和次月合约出现交易，其中，当月合约共成交130张，次月合约成交3张。截至收盘，2013年8月合约收报3826.0点，较中华120指数收盘3831.38点贴水5.38个点，2013年9月合约收报3817点，贴水14.38点。

  国泰君安期货（香港）董事黎启雄指出，由于没有相关期权及ETF，所以首日交易无法吸引到机构进行套利和对冲，只可能是个人投资者单向投机交易，因而限制了成交量。此外，中华120指数推出时间不足一年，市场还需要时间逐渐熟悉和接纳。

  中华120指数亮点在跨境“中国概念”，从收盘看，当月和次月价格均出现贴水，是否意味着投资者看空中国经济？

  申银万国（香港）副总经理白又戈认为，在目前的交易量下，升贴水没有代表性，还不能反映市场对中国概念的后市判断。不过他也指出，当前“中国概念”正处于一个比较微妙的时期。一方面，中国经济高增长面临挑战已成为市场比较一致的看法；而另一方面，经济中速增长阶段能否找到好的投资机会，投资者也在观察。这种观望徘徊，也成为影响投资者对中华120股指期货参与度的一个因素。

  相关ETF年内可期

  尽管首日成交并不活跃，但市场对中华120股指期货未来的发展空间还是存在相当的信心，业内预期随着中华120ETF的推出，股指期货对冲工具的功能将会逐渐显现，会吸引到更多机构客户，交易量也会逐渐放大。

  在港筹备发行中华120ETF的中资基金公司相关人士透露，预计年内获批发行RQFII中华120ETF的概率很大。受益于中华120指数期货这一对冲工具的存在，中华120指数ETF在海外市场吸引力较大。

  此前，中华证券交易服务公司已授权华夏基金（香港）有限公司、南方东英资产管理有限公司、易方达资产管理（香港）有限公司发行与其指数相关的产品。业内人士透露，三家公司追踪中华120指数的ETF产品方案均已上报香港证监会，目前正在等候监管机构的审批，预计会有相关产品推出。由于涉及A股及港股两地市场，预计A股部分应该会以实物ETF形式，港股部分则有更多设计余地，3家公司的方案应该会有所差异。

  在目前所有RQFII产品中，存在海外对冲工具的只有南方A50ETF，而它也是唯一一只规模超过200亿的RQFII产品。南方东英相关负责人表示，之所以南方A50的资产规模发展能超越其他RQFII ETF产品，是因为新加坡交易上市的A50指数期货为南方A50 ETF提供了对冲工具，使得投资者对南方A50的参与兴趣大大增加。而刚刚推出的中华120指数期货也为进入审批程序的中华120指数ETF提供了便利的对冲工具，这意味着，未来的中华120指数ETF有望成为下一个重要的中国概念ETF。