⊙记者 李小兵 ○编辑 全泽源

  不管你信不信，反正投行们现在都相信：以上市公司为主角、以并购为主要手法的产业整合时代已悄然来临。

  而蓝色光标董秘许志平的一段话，则从上市公司的角度对此次并购大潮的来临给出了注释：“上市相当于得了一匹好马。但过去的资本市场上看到马之后的第一反应是宠物收集（持续圈钱），杀马吃肉（套现离场），很少用他来当坐骑（并购杠杆）。现在A股的环境、政策、工具更加支持并购，所以今年起并购大潮就不可阻挡地出现了。”

  这股“不可阻挡”的并购大潮由此也组成了百样生态。

  上市公司送钱来了

  8月13日，浙富股份发布公告，宣布与公司控股股东孙毅共同收购上海2345网络科技股份有限公司的38%股权，收购金额高达7.6亿元(整体估值达20亿)，其中孙毅出资1.1亿元。惊人的是，按照收购标的2012年1593万元的利润水平估算，这笔交易的收购市盈率高达125倍。

  而在国内网址导航网站中，奇虎360 、hao123以及搜狗的网址导航排名前三，按艾瑞统计，今年6月，360导航月度覆盖人数为20778.6万；hao123月度覆盖人数为17696.8万；搜狗网址导航月度覆盖人数9273.5万，而2345网址导航月度覆盖人数7553.4万，可见，2345的市场份额远低于前三者。2004年8月31日，百度收购hao123的价格是5000万元人民币。

  其实，2345导航有意出售的消息业界早有。今年4月，就有消息称，2345实际控制人庞升东可能出售股份给分属百度、360旗下的hao123导航或360导航；今年6月，消息又说最终360以8000万美元的报价赢得了收购，如今看来，A股上市公司浙富股份的出价显然更高。不过，一位资深人士对2345获得如此高的估值表示了疑问：“大家都用手机上网了，谁还会再用PC上的网址导航呢？”资料显示，2008年，庞升东曾以5100万美元现金出售“没落的社交网络”51.com的25%股份给巨人网络。

  创投们不由得戏称：“上市公司送钱来啦！”有数据显示，在今年以来创投通过并购退出的约156亿元资金中，有8成以上都是通过上市公司并购实现的。

  这显然得益于上市公司给出的不俗溢价。数据显示，同创伟业投资深越光电3000万元，投资估值1.5亿元，而按照2年后和星星科技8.39亿元的交易对价，此次投资账面回报达到5.2倍；博瑞传播收购北京漫游谷信息技术有限公司70%股权的代价是10.3亿元，溢价7倍；上海莱士拟收购IPO撤单公司邦和药业的价格为18亿元，较邦和药业账面价值2.64亿元增值率高出581%；蓝色光标16亿收购博杰广告溢价6倍；华谊兄弟则宣布以6.72亿元的价格、15.87倍的溢价收购国内第三大手游公司银汉科技50.88%的股权；还有大唐电信购买要玩娱乐的总价格是16.99亿元，预估增值率约1472.24%……

  根据上证资讯提供的数据，今年以来，上市公司涉及并购的项目已逾600个，涉及交易额1300多亿元；而2012年同期，上市公司涉及并购的项目约460多个，涉及交易额为750多亿元。可见，在项目增加30%的情况下，交易额增长73%，显示单笔并购的金额急剧放大。

  机会与陷阱

  “每天都有并购传说，每周都有停牌消息，并购者和被并购者都欢天喜地，上市公司的市盈率也一路攀升。”蓝色光标董秘许志平这样描述当下的市场，并且表示，一个“并购市场”正在慢慢地延伸出来。

  好像都是赢家。对上市公司来说，股价涨了、市值做大了、报表好看了；对投资人来说，高溢价套现了……

  也许，对蓝色光标来说，并购是快乐的。据许志平“剧透”，上市前，蓝色光标曾打算出让控股权，花了2、3年的工夫找买家，据说差点卖给Huntsworth，后来发现服务型企业有上市的可能，才改了主意IPO。

  上市之初，蓝色光标还只是家单一的公关公司。随着轻资产并购的大举进行，2012年，蓝色光标广告业务收入占45%，公关业务占55%。自2010年上市以来，蓝色光标前后并购了大约8家公司，如今，蓝标市值已经190亿。而且，几年过去了，蓝色光标所在的行业还是只有它一家上市公司。

  那么，真的都会这么美好吗？

  已披露半年报的中青宝给市场提了个醒。根据招股书，公司IPO网络游戏新产品开发项目包括《盟军》、《三国游侠》、《新宋演义》、《寻梦园》等，并表示这四款游戏的开发完成时间最迟的为2011年5月31日；但在2013年半年报中，上述四款游戏的预计完成时间却推迟到了2013年5月至10月间。与此同时，中青宝还承诺下半年将一举推出50款新游戏。

  不过，仅仅承诺似乎并不能支撑自今年4月以来暴涨的股价。8月14日，公司宣布拟耗资8746.5万元、3.57亿元分别用于收购深圳苏摩科技51%股权、上海美峰数码51%股权。交易甚至动用了部分原募投项目的资金进行溢价48倍的收购。但IPO项目的大幅延期，给公司并购的未来留下的却是阴影。