银华纯债信用主题：敏锐感知机遇和风险

  ⊙本报记者 丁宁

  低风险产品的风控至关重要，在此基础上比拼超额收益能力。成立近一年，银华纯债信用主题基金不仅敏锐把握了去年下半年的信用债行情，为此后的业绩打下扎实基础；同时在今年的债市调整中，预见性地控制仓位和去杠杆，有效规避了风险，保存了前期积累的战果。

  自成立以来，该基金大幅超越业绩比较基准，截至8月15日，年内涨幅5.10%，排名4/73，近一年涨幅7.20%，排名1/20。

  基金经理于海颖，有着较为丰富的固定收益投资经历，投资注重顺势而为，在风控基础上争取超额收益。

  去年四季度，在经历前期调整后信用品种利差下行，中等评级城投债尤受市场追捧。于海颖果断加仓，主配流动性好、资质强的中等久期信用债，同时根据发行人资信状况和市场变化置换债券。期间涨幅2.00%，同期业绩比较基准跌0.95%，为后期业绩打下良好基础，

  而到今年年，初尽管债市上涨明显，但于海颖预见市场对通胀的担忧和对政策收缩的担忧制约了收益率下行的空间。因此连续两个季度利用市场调整的机会调整组合，适度降低了组合的杠杆水平，减持了部分期限较长、且资质较差的信用品种，并替换为中等期限、资质较好的信用品种。不仅保存了前期战果，还有效博取了超额收益。